| 桑德环境临时公告点评:生活垃圾处理EPC项目获得新进展 类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：赵心 日期：2013-10-09 事件: 2013年9月29日，公司与河北省辛集市人民政府在辛集市签署了《辛集市生活垃圾处理特许经营协议》，根据国家相关法律法规，辛集市政府授予桑德环境特许经营权，在特许经营期内桑德环境独家拥有辛集市生活垃圾处理项目的投资、设计、建设、拥有及运营和维护的权利，独家处理辛集市境内的生活垃圾，收取辛集市政府支付的生活垃圾处理补贴费，特许经营期限为30年（不含建设期）。 点评: 垃圾处理EPC项目再添新城，华北地区项目开拓获得新进展。本EPC项目拟采用国家发改委、环保部认可的国际上先进的生活垃圾焚烧发电处理工艺建设的生活垃圾处理项目，项目建设规模为日平均处理生活垃圾800吨，项目预计总投资额为4亿元人民币（以政府批准的可研报告为准），占地面积80亩。项目一期建设规模为日平均处理生活垃圾400吨，年处理生活垃圾14.6万吨，一期工程预计投资2亿元人民币，预计施工周期为18个月。公司将作为该项目的投资建设、运营方，在经过可研、环评及立项等相关手续获行政审批核准后，将启动一期建设，初步预计2015年将投入焚烧运营。公司对辛集市生活垃圾处理项目投资符合公司主营业务战略，在华北地区的项目拓展产生新的突破。截止目前，公司的生活垃圾处理项目在手订单金额大约为53.29亿元，EPC项目订单量充足，将对公司的经营业绩产生积极的影响。 继续维持“推荐”评级。我们维持13、14、15年EPS分别为0.9元、1.23元、1.72元。以9月30日收盘价33.75元计算，对应13、14、15年PE分别为38倍、27倍、20倍。公司的生活垃圾处理项目不断获得新的突破，目前在手订单量充足，是值得持续跟踪的投资标的，我们继续维持“推荐”的评级。 风险提示:宏观经济下行的风险，项目审批进度慢于预期的风险。 |
