消化浮筹后仍有反弹空间 光大证券 曾宪钊 长假之后第一周市场维持了震荡整理格局，前期2100点附近的平台压力和经济数据回稳的不确定性抑制了本周反弹的持续性。考虑到近期央行资金回笼的压力和维稳预期累积发酵的作用，股指在继续消化浮筹后，仍有维系反弹的动力。 统计显示，2012年9月份社会融资规模为1.65万亿元，分别比上月和上年同期多4041亿元和1.22万亿元。其中，人民币贷款增加6232亿元，同比多增1539亿元，但环比出现下降。未来两周银行间资金回笼量将达到6000亿元，将导致外部资金池的缩水，考虑到A股市场存量结算资金也处于低位，市场难以吸引外部资金入市。 值得注意的是，继欧美日三大央行后，巴西央行宣布，将基准利率降低25个基点至7.25%的历史新低，韩国央行也宣布将基准利率下调25个基点至2.75%，全球资金的短期放松将反馈和支持国内央行在货币政策取向上更为宽松。 我们认为虽然经济周期的大拐点将制约A股反弹空间，但近期制度改革的重新加码、保险资金集体加仓、汇金公司增持、相关部门鼓励有条件的央企增持回购等因素将有利于市场信心的恢复。经过震荡后，市场将继续对前期因为超跌而导致A股估值标准与国际相比偏低的现象进行纠偏。策略上，三季度业绩增长明确的公司，以及受到突发事件性因素影响的主题投资等主线值得关注。 下周趋势 看多 中线趋势 看平 下周区间 2050－2230点 下周热点 三季报增长 下周焦点 宏观数据 |
