中国卫星:卫星研制增速提高,卫星应用相对稳定推荐
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：鞠厚林 日期：2012-08-21
总体上看,公司仍保持较为稳定的增长率,利润增速低于收入增速没有明显改变,小卫星研制业务又成为公司盈利增长的主要动力,卫星应用对公司业绩增长的贡献下降。 我们预计公司2012 年-2013 年EPS 分别为0.30 元、0.37 元, 对应市盈率为36.8 倍和29.8 倍,维持"推荐"评级。
海格通信:上亿元军用电台出口超预期,海外市场有望成为新的增长极
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王家炜 日期：2012-09-12
1.事件
海格通信(002465.SZ)9月6日公布海外重大合同公告--公司同保利科技签订面向出口的1.12亿采购合同,项目分四期付款,首付款20%。
2.我们的分析与判断
公司"国际市场抢入战略"初显成效,未来有望成为新的增长极
2011年度公司在保利科技实现的销售收入为3,987.16万元,占公司全部营业收入比重为3.99%。而此次上亿元面向海外军用无线电台(短波、超短波)出口,表征公司"国际市场抢入"战略初显成效。根据一般军品项目的执行周期,我们预计此次项目大部分可在2013年底前确认收入。
面对当前中东、东南亚、南亚和中亚并不安定的局势,军事冲突或紧张对峙此起彼伏,长期的政治友谊使得亚非拉市场存在国内军用通信装备(出口的敏感度也较低)的广泛市场;联系此前不久国内某上市军工通信企业得到出口业务开展以来最大的一单2亿元产品出口合同公告,面向海外军用通信装备的出口市场进入比较快速的扩张阶段。军用通信装备出口有望成为公司新的增长极。
3.投资建议
基于公司军工通信业务已基本完成全面布局,逐步形成"军事信息化体系解决方案"的提供能力,长期投资价值凸现,维持"推荐"的投资评级。
维持此前盈利预测,预计2012~2013年收入分别为13.14亿、18.29亿元,同比增速分别为31.46%、39.24%;归属母公司股东净利润分别为3.37亿、4.54亿,同比增速分别为44.48%、34.76%,对应2012~2013年EPS分别为1.01、1.37元,当前股价对应2012~2013年EPS分别为25倍、19倍。
4.风险提示
1)军工通信各领域业务布局、整合进度对短期业绩的影响。 | 
