中海达半年报点评:逆市增长,潜力巨大
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：段迎晟，高耀华 日期：2012-09-13 2012年上半年收入及盈利高速增长:2012年上半年公司销售收入同比增长56.9%到38.25亿元,其中其中一级市场销售收入同比增长27%至12.17亿元,二级市场销售收入同比增长79.9%至23.24亿元,销量从去年同期的2040万只同比增长55.4%至3170万只,其中一级市场销量同比增长24%至1140万只,二级市场同比增长81.3%至2030万只。毛利率从去年同期的22.49%提高至25.78%,毛利上涨80%至9.86亿元,净利率从去年同期的8.25%提升至9.84%,净利提高87%至3.76亿元。 2012年公司收入增长大部分来自于电动自行车电池,但是低速电动汽车电池增长也较为迅猛,销售收入从2011年的1.12亿元提升至1.96亿元。 电动自行车电池产能大幅扩张:2011年12月底,公司电动自行车电池产能为6500万只,通过产能的大幅扩张,预计2012年公司电动自行车电池销售量为6500-7000万只,2013年销售量约在1亿只以上。 铅酸电池回收项目逐步进入收获期:公司预计2012年的资本开支为9亿元,其中6亿元用于铅酸电池回收项目,2亿元用于电动汽车/储能电池,2013年资本开支为8亿元,其中2亿元用于铅酸电池回收。预计2012年年内回收铅4万吨,实现收支平衡,未来公司在铅酸电池回收项目将逐步进入收获期。一旦铅酸电池回收项目批量化生产,公司的原材料铅成本将得到极大改善,也将改善公司的毛利率水平。 目标价6.64港元,维持买入评级:考虑到铅酸电池的行业特性及其公司未来几年的发展速度,我们维持买入评级,目标价到6.64港元,相当于2012年8倍PE,较现价有33.3%的上升空间。 国腾电子:北斗组网将推动公司业务快速发展 类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：仇华 日期：2012-08-21 我们预计公司2012-2014年摊薄后的每股收益为:0.28元、0.38元和0.55元,对应目前股价的PE分别为:47倍、34倍、24倍。鉴于公司在北斗卫星导航产品研发上的技术优势和广阔的市场前景,我们给予"增持"评级。12年给予55倍PE,6个月目标价15.4元。 |
