发改委10月8日起调整抗肿瘤等95种药品价格
近日，国家发展改革委发出通知，决定从10月8日起调整部分抗肿瘤、免疫和血液系统类等药品的最高零售限价，共涉及95个品种、200多个代表剂型规格，平均降价幅度为17%。 据人民网消息，发改委有关负责人介绍，这次价格调整方案是在开展成本价格调查、专家评审和听取有关方面意见的基础上形成的。抗肿瘤、免疫和血液系统类等药品费用高，对患者影响大，降低价格可以有效减轻患者负担。 上述负责人指出，这次价格调整对日费用高的药品加大了降价力度、对日费用低的药品不降价，鼓励价格相对低廉药品的生产供应；对部分临床供应紧张的血液制品适当提高了价格；对专利等创新型药品适当控制降价幅度，利用价格杠杆促进药品的研发创新；对原单独定价药品，进一步缩小与统一定价药品之间的价差，促进市场公平竞争。 安科生物（300009）：一主两翼 重整步伐再出发 公司目前的业务结构可以概括为"一主两翼"：以生物制品为主，以中成药和新型化药为两翼。2012上半年公司销售收入1.5个亿，其中生物制品收入占比55.87%（其中生长激素和干扰素分别占比22.99%和30.82%）、中成药收入占比23.55%、化学合成药收入占比20.49%。 产品即将或已经涉足的领域有1，抗病毒板块-肝病板块（干扰素）；2，生殖、生长发育与衰老领域（生长激素、生殖系列试剂盒）；3，止痛领域（外用膏药、止痛药物和大健康板块）；4，抗肿瘤、血液领域；5，其他疑难杂症。 海通证券认为依靠营销模式改良、发展高毛利产品，对膏药产品精耕细作，公司生物制品板块和中成药板块增长明显提速。预计2012-2014年收入增速分别为29%、30%、32%；净利润增速分别为19%、27%、28%。 生物制品板块：生长激素看营销策略改善，干扰素依靠高毛利产品。公司计划将本部生物制品销售人员从300人增加到500人，销售区域由4个大区增加到6个，按产品市场细分，从而分科室进行销售。分产品看，生长激素：在保持生长激素外科烧伤领域市场份额第一优势的情况下，公司将重点加强儿科矮小症领域的建设。目前儿科用生长激素已经占据生长激素销售体量的2/3。上半年生长激素销售收入3375万，同比增速29%，增速明显加快，预计未来三年生长激素增速保持在35%左右。干扰素：公司加大毛利更高预充式干扰素销售，满足高端需求。由于干扰素已经纳入全国医保，公司将增加县级医院覆盖面，对患者进行全程管理，倡导医生采用干扰素和核苷类似物联合治疗肝病，预计未来三年干扰素增速在20%左右。 中成药板块：子公司余良卿膏药业务即将发力，将成为下一个利润增长点。商务部首批认定的"中华老字号企业"安科余良卿目前战略规划清晰。余良卿上半年实现销售3457万，同比增长43.98%，实现净利润675.01万元，比上年同期增长94.69%。两年前公司从奇正藏药引入膏药专业营销人才潜心挖掘膏药潜力，并引入全新的管理和创新理念：公司改进生产工艺，收回全国总代理，采取自主营销以及区域经销方式。上半年公司中成药毛利率提高了6个百分点。余良卿85%收入来自独家品种活血止痛膏，海通证券预计未来三年中成药板块将成为公司新的利润增长点，三年CAGR50%左右。未来余良卿将通过膏药规格多样化、外观形态差异化、剂型改良、引进系列膏药等进军外用止痛膏药市场。目前公司中成药销售团队80余人，计划明年达到200人，五年后达到500人，销售团队的壮大将为全国自主营销的成功提供有力保证。 长效生长剂素和干扰素研发顺利开展。公司自主研发的长效重组人生长激素注射液获得国家临床批件，临床进展顺利； 自主研发的长效PEG重组人干扰素α2b目前已经完成了临床注册申报工作。未来3年，公司临床批件、生产批件（包括试剂盒和现有产品规格改造）将分别保持在10个左右。目前公司正在与中国科技大学、上海康岱生物等多家科研机构合作研发抗癌药物、其中与上海康岱生物合作研发的人源化抗体药物预计下半年将申报临床。 盈利预测与投资建议。海通证券认为国内矮小症市场和外用止痛膏药市场潜力尚待开发，公司营销模式有所改善，销售结构有所调整，亦推出高毛利率产品满足高端人群差异化需求，未来几年生物制品和中成药业务增长将有提速。 预计2012-2014年EPS为0.40元、0.51元、0.65元，给予目标价12.5元，对应2012年PE31.25倍。首次给予"增持"评级。（海通证券 ） |
