| 工程装备：投资有望加速 行业分化明显 在9月5日发改委批复的城市轨道项目中，由于建设规模较大，也将有效刺激行业需求。据券商研报统计，本次获批城规建设项目涉及城市18个，涉及铁路43条，建设里程达1092.076公里，建设站数677站，建设工期主要集中在2012年至2018年。 轨道交通建设期一般为4~5年，即2016年~2107年为密集交付期，其中一些规划要到2020年才能完成。总体来说，此次地铁项目的批复为我国城市轨道交通的长远发展奠定了基础。 另一方面，本次批复的25项城市轨道交通建设规划投资规模超7000亿元，其中当地政府需解决2457亿元，占比35%左右，其余从银行贷款、沿线土地开发收入等渠道解决。在经济下行的大背景下，政府需要扩大投资拉动经济增长。 与此同时，根据铁道部最新规划，2012年全国铁路固定资产投资计划总规模为5800亿元，其中基建投资4700亿元，而1~6月份我国铁路投资规模仅为1778亿元，其中基建投资1487亿元。如果需要完成投资规划完成，下半年我国铁路固定资产投资将达到4022亿元，同比增速为30%。 "铁路、城市轨道交通等公共基础设施是投资的极佳标的。"中银国际研究报告认为，这次发改委将投资主体下放到当地政府，分散了政府的资金压力。但考虑到这批地铁项目还处于建设周期的准备期，项目的经济效益和社会效益需等到5年以后才能显现，同时考虑到地方政府的负债和财政情况，预计这些项目会陆续推进。 安信证券分析师认为，轨道交通行业投资将会迎来从低谷缓慢上升的阶段，行业具备投资机会，而随着本轮城轨交通建设项目的启动，对于整车、零配件、道岔支架等产品的拉动效应将会逐步显现，相关上市公司的订单有望增加，其中中国南车(601766)（601766，收盘价4.29元）、中国北车(601299)（601299，收盘价3.79元）、晋西车轴(600495)（600495，收盘价11.81元）和时代新材(600458)（600458，收盘价11.43元）将成为A股主要受益者。 对于本轮投资对机械行业拉动，业内人士则较为谨慎。从本周五的市场表现看，机械板块的涨幅同样靠前，且板块内徐工机械(000425)（000425，收盘价11.18元）、三一重工(600031)（600031，收盘价9.93元）、柳工（000528，收盘价9.13元）等13只股价涨停。有券商行业分析师认为，当前的机械行业如机床、工程机械仍处于产业升级过程，这个过程对整个行业而言都将是阵痛期，因此在投资策略上，当前的机械板块或许呈现投资效应逐渐递减的趋势，即当前万亿项目审批不会对相关上市公司盈利能力带来根本转变。 另外招商证券(600999)分析师认为，今年6月末机械行业负债率小幅上升至60.1%，但上市公司有息贷款上升较快，较年初增长15.9%，而且贷款短期化现象明显，短期贷款比例进一步提高。资本支出同比下降9.8%，投资规模仍较高。 从各种指标观察，行业去库存、去杠杆和去产能进程仍未结束。在下游行业（如房地产、汽车、冶金、煤炭）去库存和去产能过程中，中游行业调整阵痛难以避免，在机械行业自身去杠杆、去库存和去产能进程结束前，或面临较长调整周期，行业短期内明显复苏概率不大，投资仍关注成长较好的隐形冠军，等待周期触底。 |
