3、元力股份：抄底并购屡屡得手 行业洗牌催肥公司
每经记者许金民 中报指标 每股收益：0.182元净利润增长率：71.13%股东总户数：下降至4476户 关注要点 1、收购木质活性炭企业2、满洲里活性炭扭亏3、提升主业竞争力、降低生产成本 "去年国内市场真的不错，说供不应求一点也不为过，今年就要差一点，公司上市计划可能有所推迟。"鑫森活性炭销售经理陈家棋昨日(8月31日)向《每日经济新闻》记者表示。 鑫森活性炭是家活性炭生产企业，位于福建，成立于2005年9月，目前产能约2万吨/年，其中木质活性炭8000吨/年。2007年~2010年，全国木质活性炭总产量分别为11万吨、11.6万吨、12.5万吨、13.4万吨。 今年国内经济形势不佳，活性炭市场受冲击明显。陈家棋预计，随着环境保护的力度日益加大，一些设备简陋、工艺落后的企业将被淘汰，兼并重组将是未来趋势，产能会逐渐向几家大的企业集中，比如鑫森活性炭、元力股份(300174，收盘价9.13元)以及建瓯芝星活性炭等。 借兼并重组实现扩张 在兼并重组方面，已经上市、拥有融资优势的元力股份无疑走在了最前列。今年3月，元力股份宣布收购*ST鑫富(002019，收盘价6.40元)拥有的满洲里活性炭公司100%的股权，交易价3120万元。因合并成本小于可辨认净资产公允价值，即抄底收购，此项交易为元力股份带来1320.12万元的营业外收入。这也就难怪，《每日经济新闻》记者在调研*ST鑫富时，该公司董事会秘书周群林感叹："他们捡了大便宜。" 其实，这已非元力股份首次用抄底的手法兼并同行。上市7个月后，元力股份就斥资4170万元收购江西怀玉山三达活性炭100%股权。此项并购又为元力股份带来42.38万元的营业外收入。 两项收购完成之后，公司的产能增至5.8万吨/年，在行业内排行第一，排在第二位的建瓯星芝活性炭产能尚不及其的一半。最关键是，公司已跳出江西、福建，将市场拓展至东北。 7月31日，元力股份披露2012年半年报。报告显示，公司今年1~6月实现销售收入1.59亿元，同比增长56.12%；实现净利润2475.86万元，同比增长71.13%；单季净利润为2034.87万元，同比增长78.6%；基本每股收益0.182元。 《每日经济新闻》记者注意到，元力股份之所以实现增长，除了并购带来营业外收入1320.12万元外，公司还收到2011年度销售以农林剩余物生产的活性炭的增值税退税864万元；两项合计2184.12万元，占上半年公司利润总额的88%。 品尝到了兼并重组的甜头，元力股份毫不讳言还将继续收购。另据了解，满洲里活性炭进入元力股份之后，因为仍旧停产，2012年4~6月亏损金额为139.61万元。元力股份表示，公司将加快满洲里活性炭的复产进度，争取下半年扭亏为盈。 主业经营尚须加强 元力股份披露半年报后，次日国海证券分析师代鹏举即将该公司的评级定为"中性"。代鹏举的依据就是，元力股份的净利润增长难以掩盖主业下滑，上半年公司毛利率从31%下降到23%，无疑戳中了元力股份的"要害"。 元力股份没有投资收益，以"营业利润"衡量其经营情况最为直观。进入2012年，元力股份的营业利润下滑势头愈演愈烈，一季度营业利润为404万元，二季度已经出现亏损，亏损金额为140.13万元。对此，该公司表示，下半年将重点实施开拓新市场、调整产品结构、降低生产成本、增加经济效益。 元力股份的主业尚需改进，好在市场也为其提供了机会。海关数据显示，今年1~7月，我国活性炭出口总量为3.38万吨，出口金额5330.79万美元，均价1577.16美元/吨；去年同期出口总量则为3.16万吨，出口金额4701.16万美元，均价1487.71美元/吨。足见国外经济发达体经济衰退，对活性炭出口的影响暂未显现。 今年上半年，元力股份出口收入为5597.69万元，较去年同期增长67.11%。 4、宝利沥青：订单饱满保"丰收"异地布局有看点 每经实习记者 李映泉 中报指标 基本每股收益：0.14元净利润增长率：51.05%股东总户数：增加至12178户 关注看点 1、核心产品改性沥青技术领先，毛利率优于同行2、上半年来屡获订单，湖南省订单大丰收，新疆地区是看点 总金额12.21亿元！今年以来，宝利沥青(300135，收盘价8.35元)仅在湖南省境内签下的6条高速公路沥青供货合同，就已超过去年全年11.2亿元的营业收入，可谓是"风调雨顺"，订单饱满。顺应西部开发的政策环境，公司在新疆的布局也颇具看点。 净利增五成改性沥青贡献大 8月18日，宝利沥青中报出炉，上半年营业收入达到5.53亿元，同比增长32.91%；实现净利润4440.8万元，较上年同期增长51.05%。其中，核心产品通用型改性沥青实现营业收入2.93亿元，占公司主营业务收入的54.11%，但贡献了70.9%的主营利润。 《每日经济新闻》记者发现，公司核心产品通用型改性沥青的毛利率为23.08%，不仅较去年上半年的12.47%上升了10.6个百分点，同时还显著高于A股仅有的两家同行业上市公司：同样是生产改性沥青产品，国创高新(002377，收盘价6.35元)的毛利率为11.21%，路翔股份(002192，收盘价14.80元)的毛利率为19.46%。 对于这一现象，宝利沥青董秘陈永勤告诉记者，改性沥青是沥青中的高等级产品，一般用于高速公路及高等级公路。公司在改性沥青产品上能够取得如此高的毛利率，得益于两点原因：一是公司在原料价格较低的冬季进行原料储备，降低了原材料成本；二是公司具有领先的技术水平，通过不断优化生产工艺降低了生产成本。 陈永勤还特别指出，废橡塑改性沥青是公司自主研发的新型产品。 "这项技术在国内处于非常领先的水平。"陈永勤说，"目前它还是我们公司独有的技术。"《每日经济新闻》记者注意到，公司上半年废橡塑改性沥青取得的收入为2542万元，较去年同期增长380%，几乎与去年全年的收入2738.5万元旗鼓相当。 看好新疆地区市场 据统计，上半年公司共签订了11笔供货大单，除湖南境内六条高速公路之外，河南、江苏、深圳、江西等地区也分别与公司签订了沥青供货合同。 其中，重交沥青超过5万吨，改性沥青超过15万吨。合同金额共计12.21亿元，已经达到宝利沥青2011年全年年收入的109%。陈永勤向记者表示，公司在年内就可以完成湖南境内的六大订单。 有研究报告显示，公司在本部江苏之外，分别设立了陕西宝利、湖南宝利、吉林宝利、新疆宝利和四川宝利五家区域性全资子公司。 对于这样的布局，陈永勤向《每日经济新闻》记者解释，现在行业的周期性风险来源于国家公路建设规划，而目前公司本部江苏所在的东部地区，道路建设已趋于饱和，公司的业务重心已经向中西部倾斜。"我们公司今年的主要增长都来自于湖南地区。"陈永勤说。 陈永勤同时表示，"我们的新疆项目计划今年10月建成，明年正式投产。公司经过充分调研，从去年国务院新疆工作的部署中，明确了新疆未来10年的大发展前景，尤其在于道路建设。新疆地势广阔，高速公路、高等级道路保有量很少，基础设施亟须改善，未来一定会出现庞大规模的道路沥青需求量。" |
