浙商证券：地方国资--财政收紧下的冷饭新炒
研究机构：浙商证券 分析师：施震陨 撰写日期：2012-04-13 地方国资重组整合的政策消息,每年都会被提到并受到市场关注,但是也总是持续不了多久。总体而言,这个概念板块恶庄横行、垃圾遍地。 我们认为主要有如下几条原因造成:1、国资整合涉及多个利益体,互相协调妥协不易,耗时冗长,难出结果;2、地方国资的资产质量总体不如央企,即使整合装入后,也未必能带给上市公司持续成长,多数情况下只是换了件更漂亮的外套而已;3、重组股历来是内幕泛滥地,地方国资的整合,集合了地方上各种三教九流,就更是如此,所以总会提前埋伏,然后定期借重组的消息刺激而拉升出货,其见光死的特征比其他任何板块更显著。因此我们对地方重组一直是抱有相当谨慎的态度的。不过目前在房地产调控持续、土地财政难以为继、地方政府资金来源日益捉襟见肘之时,地方国资重组整合或会进入更积极主动、更实质性的地步。 一方面可以通过在重组过程中转让股权获取资金,另一方面可以甩掉包袱,此外还能通过整合将上市公司体量做大,成功从市场再融资或者成为具有吸引力的平台向银行贷款。基于此,我们觉得这一出冷饭新炒,或许可有较以往不同的味道。结合市场热点,我们建议可以关注与金融和房地产有关的上海国资概念股。 东方证券：上海国资重组主题点评报告 上海国资重组主题点评报告:国资整合势不减,股权激励促增长 研究机构：东方证券 分析师：何浪 撰写日期：2011-07-15 事件:7月13日,上海市国资委在召开的二季度新闻例会上透露,在国务院国资委最近出台境外国有资产监管有关规定前提下,上海近期也将制定境外国有资产监管办法。上海市国资委副主任刘燮表示,三季度将重点推进上海汽车、交运股份、隧道股份三家企业集团整体上市。据了解,上述三家公司重组方案已获股东大会通过,并报证监会审批。刘燮还表示,企业整体上市后还将推进其实施股权激励。为此,上海市国资委已形成了上市公司股权激励后续管理的工作指引。 投资建议:今年上半年,上海国资系统共实现利润总额472.22亿元,同比增长32.4%,上海建工、上海汽车、交运股份、隧道股份等国资系上市公司纷纷推出了资产重组方案。上海国资正有条不紊推进企业整体上市或核心资产上市,并且盈利能力正在有效提高。继去年国资整合的大潮之后,今年上海国资整合势头不减。目前来看,上海经营性国资证券化率为30.5%,但与"十二五"期间要实现40%的证券化率目标相比,未来五年内还有10%左右的提升空间,而今年的目标是要实现证券化率35%,因此可以说今年是"十二五"期间上海国资整合最重要的一年。根据近期相关国资委领导的表态,我们认为上海国资委下面将进一步加大对旗下国企的整合力度,同时通过股权激励完善治理结构,提高国资上市公司质量和盈利水平。 建议关注:上海汽车(600104.SH,买入)、交运股份(600676.SH,未评级)、隧道股份(600820.SH,未评级)、兰生股份(600826.SH,未评级)、上海机场(600009.SH,未评级)、光明乳业(600597.SH,增持)、上海家化(600315.SH,未评级)、友谊股份(600827.SH,未评级)、上海机电(600835.SH,买入)、广电信息(600637.SH,未评级)等。 |
