新材料：《规划》出台未引发"狂热"板块涨势疲态渐显
综合类
研究机构：东北证券（000686）分析师：潘喜峰
投资要点：
工信部于上周公布了《新材料产业"十二五"发展规划》，但是新材料板块的表现并不抢眼，期间板块指数上涨了4.14%，仅跑赢上证指数0.26个百分点，跑输中小板0.90个百分点，跑输创业板1.44个百分点。我们认为其原因如下：上周大盘处在冲关的重要时期，个股普涨冲淡了《规划》的影响；《规划》包含的面太广，市场消化理解需要时间，因而关键热点没有形成；相关个股在前期已经有不同表现，故难有进一步表现。未来，板块仍值得持续和深度挖掘。
电池材料板块：上周电池材料板块随大盘继续反弹，但有阶段性走弱迹象。预计电池材料板块的基本面短期仍难有惊喜，如无特殊事件刺激，则需要注意板块的阶段性调整风险。考虑到石油价格一旦大幅攀升，仍可能给板块带来新的炒作契机，因此江苏国泰（002091）、新宙邦（300037）和天齐锂业（002466）等公司仍值得重点关注。
光伏材料板块：在三月德国下降补贴、美国"双反"等行业不利因素的影响下，上周光伏材料指数下跌1.99%，跑输上证指数5.49个百分点，跑输中小板7.65个百分点，跑输创业板8.19个百分点，弱势尽显。我们认为短期内光伏行业的基本面仍难有大的改观，对板块维持谨慎态度。
核电材料板块：近期《核安全规划》、《核电安全规划》、《核电中长期发展调整规划》均将由国务院审批。国家能源局新设核电司，全面启动"在运在建核电站应对超设计基准事故安全技术研发计划"。
一系列的情况表明，我国的核电审批即将重启，核电材料板块的交易性机会仍值得关注，建议重点关注久立特材（002318）、方大炭素（600516）和沃尔核材（002130）。
磁性材料板块：上周磁材板块的走势偏弱，前期走势强劲的钕铁硼磁材相关个股处在调整状态之中。由于磁材行业的需求仍未现重大转变，因此行业的基本面暂不支持板块持续走高，建议对板块保持谨慎。
超硬难熔材料板块：近期金刚石单晶材料的价格有走弱趋势，预计难再现2011年上半年的涨势，但是聚晶金刚石超硬材料的前景继续值得看好。对于硬质合金刀具行业来说，出路在进口替代。超硬难熔板块建议重点关注四方达（300179）和钢研高纳（300034）。
风险：大盘连续上涨，已经积累了一定的风险，需密切关注。
新材料：工业节能十二五规划即将颁布
基础化工业
研究机构：宏源证券（000562）分析师：祖广平，张延
报告摘要：
我国首部新材料发展规划出台。2月22日，我国首部新材料产业发展规划--《新材料产业"十二五"发展规划》由工业和信息化部正式发布。《规划》提出将着力推动先进高分子材料、新型无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料等六大新材料升级换代和自主创新，到"十二五"末，新材料产业规模总产值达到2万亿元，年均增长率超过25%，实现我国由材料大国向材料强国的战略转变。
制冷剂R125一周评述：行情平稳。根据百川资讯监测数据，近期制冷剂R125厂家低负荷开车，产销清淡，行情平稳。主流厂家报价维持稳定：浙江巨化41000元/吨，山东东岳40000元/吨，江苏梅兰40000元/吨，主流报价40000元/吨，传言个别成交跌破40000元/吨，成交略低。
我国将新建或扩建多套白炭黑生产装臵。随着下游市场需求的增长，我国气相法白炭黑需求前景看好。据悉，今后几年，我国将新建或扩建多套气相法白炭黑生产装置。预计到2015年，我国气相法白炭黑的总生产能力将超过8.0万吨。
工业节能十二五规划即将颁布，提出九大行业降耗要求。根据相关信息，工信部编制的《工业节能"十二五"规划》近期已经印发，不久将对外公布。其中，《规划》制定了"十二五"时期工业节能目标，同时分解制定了20个单位产品的能耗指标，提出九大行业节能的基础途径和路线、任务以及九大重点节能工程等。"十二五"时期，我国单位工业增加值能耗较"十一五"末预计将降低21%，钢铁、有色金属、建材、石化、电力等高耗能行业增加值能耗将降低18%至20%。
华鲁恒升：产业链优势明显，看好公司多元化发展
600426[华鲁恒升]基础化工业
研究机构：华创证券分析师：高利
主要观点
1、新项目将陆续投产，产业链优势进一步强化。公司目前拥有150万吨尿素、25万吨DMF、6万吨三甲胺、35万吨醋酸、3万吨醋酐等生产能力，是国内煤气化（000968）技术先进的煤化工生产基地。未来两年，公司16万吨己二酸、5万吨煤制乙二醇、20万吨丁辛醇、10万吨三聚氰胺项目将陆续投产，醋酸产能也将扩至80万吨，公司的产业链进一步延长，规模优势、上下游协同效应和市场灵活性将大大加强。
2、尿素价格维持坚挺，当前煤价下难以大幅下跌。2010年四季度以来，公司尿素价格始终维持在1900元以上，去年6月份最高达2400元。今年2月份以来，公司尿素出厂价在2120元左右，按照1700-1800元的成本计算，毛利率约15%-20%。目前国内60%以上的尿素企业以无烟煤为原料，其煤炭和电力成本均远高于华鲁恒升为代表的烟煤为原料的企业，仅煤炭、电力和蒸汽三项成本就高达1800元左右。在当前的煤炭价格下，如果尿素价格跌破2000元/吨，占尿素产能主体的无烟煤尿素企业很多都面临亏损。另外，最近电价上调也使得耗电量更大的无烟煤尿素面临更大的成本压力，为尿素价格提供了一定支撑。
3、煤制乙二醇即将投产，有望大幅提升公司估值。公司5万吨煤制乙二醇项目预计于一季度末投产试车。由于乙二醇国内缺口巨大、且煤制乙二醇成本优势明显，盈利能力远高于公司现有产品。受原材料乙烯的限制，我国乙二醇生产规模远不能同市场消费规模相匹配。2000年以来，我国乙二醇自给率一直在50%以下，且呈下降趋势。尽管未来几年国内乙二醇装置扩产较多，但仍远不能满足现有缺口。另外，我国是全球乙二醇需求增速最快的地区之一，年复合增速约7%，预计到2014年高达1100万吨，同2010年相比新增缺口近200万吨。另外，随着石油资源日益短缺、石油价格不断走高，煤制乙二醇的资源和成本优势越来越明显，已成为未来乙二醇生产重要的发展方向。
4、盈利预测与投资建议。预计公司2011、2012和2013年EPS分别为0.38元、0.60元和0.83元，对应PE分别为24X、15X和11X。我们看好公司的多元化发展以及以煤制乙二醇为代表的高毛利产品，维持公司的推荐评级。
风险提示
乙二醇项目试车风险，产品价格波动风险，原材料涨价风险。 | 
