南海发展600323:收入增加系固废项目投运,定增和收购燃气公司保障未来业绩
盈利预测 我们预计2011-2013年EPS 分别为0.54、0.75和0.87元/股,考虑到公司固废处理产能将有很大提升,定向增发和收购燃气项目可以增加公司未来的业绩,同时公司作为环保水务公司,在一定程度上享受高估值,目前公司相对环保行业估值偏低,因此我们仍然维持对公司"推荐"评级。 广州控股 600098:主业整体上市,燃气业务空间广阔 总体盈利预测和投资评级 根据目前的经营情况,我们测算公司现有业务2011、2012年每股收益分别为0.35、0.47元。假设增发完成,同时新收购业务也达到正常盈利水平,股本摊薄后的每股收益分别为0.42、0.52元。当然,由于业绩改善是逐渐完成的,新投资项目也有建设期,本次增发短期内会对公司业绩有一定摊薄。 我们看好本次收购的广州煤气集团的发展,我们判断,西气东输和川气东送项目完成后,公司天然气销售量有望增加30亿立方米,未来广州煤气集团的销售收入应能够超过深圳燃气的规模,而2010年深圳燃气的销售收入已经达到66亿元,是广州煤气集团2010年销售收入的3倍多。 综合上述分析,我们给予假设增发完成后2011年预测业绩0.42元的20倍PE或者公司现有业务2011年预测业绩0.35元的30倍PE,给予目标价8.4~10.5元。 由于公司拟收购资产的评估价格仍有一定的不确定性,非公开增发过程中各个审批环节也有一定的不确定性,我们暂时维持"审慎推荐"的投资评级。 |
