| 天坛生物:甲流疫苗收入确认,血液制品增长迅速 类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：王晞 日期：2011-11-16 盈利预测:我们预计公司2011-2013年EPS 分别为0.47、0.51、0.60元,考虑到公司控股股东中生集团在国内疫苗和血液制品行业的龙头地位以及国家政策的长期利好,我们首次给予公司"推荐"评级。 华兰生物:重庆子公司静丙获批,投产在即 类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：凌军 日期：2011-12-07 事项: 公司全资子公司华兰生物工程重庆有限公司申报的静注人免疫球蛋白生产批件申请获国家食品药品监督管理局批准,重庆公司取得静丙生产批件后即可向国家食品药品监督管理局申请GMP 认证,GMP 认证通过后重庆公司静注人免疫球蛋白即可正式生产销售。 重庆公司白蛋白和静丙均已获批,预计明年二季度开始销售。 公司重庆子公司白蛋白和静丙获得生产批文后将向药监局申请GMP 认证,预计明年1-2月份将获得认证并开始批量生产,根据血液制品生产和审批流程,产品将于明年二季度实现销售并确认收入。 今年公司收入增速放缓,12年将基本恢复。 今年7月公司贵州浆站被关停5家,关停浆站的年采浆量约占公司采浆量的50%以上。 由于血液制品存在一段时间的生产和批签发周期,其具体影响将在明年一、二季度逐渐体现,所以今年下半年公司开始有计划的控制出货量,避免明年产品供应出现较大波动。 预计重庆子公司年投浆量可达到150吨左右,且目前已有存量血浆100吨,因此明年公司投浆量可基本恢复到2010年水平,2-3年后重庆浆站采浆能力逐渐成熟,子公司的年投浆量有望达到300吨以上,完全抵消关停浆站的影响。 下半年季节性疫苗开始销售,儿童流感、乙肝疫苗贡献业绩。 今年下半年公司开始销售季节性流感和四价流脑疫苗,另外公司新产品儿童流感和重组乙肝疫苗(汉逊酵母)大量批签发并开始销售,前三季度公司疫苗收入约1.5亿元,我们预计全年将达到3亿元左右(不包含甲流疫苗未确认收入)。AC 群脑膜炎多糖结合疫苗即将获得生产批件,另外公司近期在国内外引进研发相关人才,并在北京设立研发中心,未来将持续推出有市场前景的新产品。 维持"推荐"评级。 预计公司2011-2013年的EPS 分别为0.76、0.89、1.09元,对应12月6日收盘价24.89元的动态PE 分别为32.75、27.96、22.83倍,公司浆站关停事件的影响已经在股价中充分体现,目前估值合理,我们首次给予"推荐"评级。 |
