传媒行业:融合与开放决定2012年传媒产业投资价值 荐6股
2020年,文化产业占GDP 比重、文化类上市公司占A 股市值比重都将提升到5%以上,文化产业年均复合增长率达到26%。 最根本的产业驱动因素是政府投资和引导下居民文化消费支出的提升,其次是融合与开放带来的规模经济和范围经济,再次是文化与科技结合带来新的娱乐应用。 2012年A 股传媒板块的投资机会取决于政策层面?融合?与?开放?的进程。 ?三网融合?不可避免,政策阻力只能是?温水煮青蛙?,上游内容产业、新媒体渠道和设备企业将获得视频产业更多利润, 而传统渠道商业绩增长将来自规模效应和新业务带来的ARPU 提升。 我们对2012年产业监管开放持谨慎乐观态度,全国性的文化资产管理委员会成立和副省级以下城市?三局合一?是可预期的重要政策。 基于横比和纵比,我们认为传媒板块的估值已经跑在业绩的前面,短期内已经被高估。高估值与产业振兴政策将会交织影响传媒板块,使得行业走出?先下后上?的?N?型走势。 短期建议关注三网融合受益板块,长期我们建议?淡化估值, 着重成长?,推荐6家细分子行业有代表性的有潜力成长的龙头企业:广电信息(600637)、乐视网(300104)、数码视讯(300079)、宋城股份(300144)、省广股份(002400)和华谊兄弟(300027)。 2012年预计传媒企业将会扎堆上市,这些新上市企业的投资机会也将是我们关注的重点。银河证券 传媒文化：市场震荡波动,传媒估值正处消化 荐8股 关联重点上市公司动态:乐视网推出在线1080P超清视频点播服务;百事通IPTV播出NBA和CBA全部赛事;广电总局欲出新限令宫廷剧穿越剧禁上黄金档;上海百万有线家庭尝鲜三网融合;国家级网络视听产业基地在沪开工。提醒:12月9日、11日,ST源发、鹏博士股东大会。 传统媒体动态:我国将加大文化领域知识产权保护力度;CIBN互联网电视上线;海信携CNTV打造个人电视新体验;联想乐TV明年登场;广电总局出台意见调整国产影片分账比例;喜羊羊助意马扭亏;索尼与橙天嘉禾合作4K战略。 新媒体动态:土豆网扩建动漫频道,与东京电视台签署独家代理协议;腾讯视频携手小马奔腾启动《新将爱》选秀;奇艺网更名为“爱奇艺”;搜狐视频将与淘米网共建儿童视频网站;畅游发力并购17173推进平台战略; 百度拆分有啊初尝奇艺模式;腾讯开拓中小企业市场;盛大收购敲定;人人网发布2012营销风向标;Google收购广告商AdMeld; Facebook收购地理位置应用开发商Gowalla。 市场回顾:一周传媒指数下跌5.4%,同期中标300下跌0.6%。38家传媒上市公司为样本(剔出凤凰传媒、大地传媒),算术平均跌幅6.1%。涨幅前三的是东方财富、乐视网和广电信息。境外上市公司,第九城市、华视传媒、优酷网涨幅排名前三。 风险提示:政策细则出台时间和支持力度不确定,宏观经济对行业影响。 行业评级及推荐个股:本周传媒明显弱于大盘,符合我们前期判断,即行业吸收政策滋养,再表现到财务变化还需要一个过程,在政策进一步细化前,我们认为传媒板块行情表现平稳,有利于兼顾短期与中期效益。建议平和地把握传媒板块短期走势,中线把握可以围绕我们核心标的展开。我们中线维持优化核心8组合:华谊兄弟、蓝色光标、乐视网、广电信息、电广传媒、天威视讯、中视传媒、光线传媒,同时可关注三网融合题材的武汉塑料。中信证券 皮舜 |
