澳洋顺昌:成长快且确定性高,维持增持
澳洋顺昌 002245 公路港口航运行业 研究机构：东海证券 分析师：张辉 盈利预测与投资建议。结合此次调研情况,预计公司2011-2012年EPS分别为0.31元和0.41元,对应的动态PE分别为27倍和21倍。考虑到未来2-3年公司盈利复合增速超过30%,我们认为目前公司仍相对低估。去年底高管集体增持价格约为7.5元/股,较当前股价只折让10%左右,也将提供一定安全边际。同时,小贷公司盈利存在超预期可能,创投项目上市、LED项目补贴如果实现都将提供股价催化剂。综合以上分析,我们认为公司是物流业上市公司中比较优质的投资标的,维持对公司的增持评级。 建发股份:代理商模式下的货源平台商,安全边际高 建发股份 600153 批发和零售贸易 研究机构：长江证券 分析师：吴云英 今日我们调研了厦门建发股份,主要结论如下: 第一,公司由"杂家"贸易晋升"专家"贸易,业务稳定性较好。 第二,脱离运输服务,公司用贸易代理商模式控制上游资源,形成针对下游中小企业的稳定的货源渠道平台商。 第三,货源平台商模式有一定排他性,以服务下游中小企业为主,营业额成长稳健,毛利有进一步提升空间。 第四,地产业务加快变现,上海长进置业股权转让成就二季度业绩高增长。 我们预计,公司2011-2013 年EPS 分别为1 元、1.3 元和1.65 元,业绩增速基本维持在25%-30%,相比公司2011年PE 仅8.9 倍。考虑到公司盈利模式不能单纯的以地产或贸易的估值来衡量,而且公司已脱离贸易商需承担的价格。 风险和盈利的不可知性;公司重估价值空间大,安全边际高,给予"推荐"评级。 |
