地方债拖累银行股 经历上周4.73%上涨之后，银行股近两个交易日出现调整。受国家审计署公布地方债数额的影响，昨日，银行板块整体下跌0.32%。除工行小幅上涨0.45%，其余个股均告下跌。 6月27日，国家审计署公布，截至去年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额10.7万亿元，其中银行贷款8.5万亿元。 "地方融资平台贷款风险可控。"几乎所有的研究机构都达成了上述共识。而对于地方政府债务对银行的影响，分析人士认为，融资平台贷款问题作为长期无法证伪的命题，会一直困扰着银行股。不过，地方融资平台透明度的增加能够缓解市场对银行股过度悲观的预期。 国泰君安银行业分析师邱冠华认为，国家审计署首次公布地方政府债务数据的最大意义不在于数据本身，而在于政府终于"打开天窗说亮话"，将有助于缓解市场的过度恐慌情绪，进而有助于银行股向合理估值的回归。 "从此次审计署全面审计结果来看，此前市场对于地方债务问题的担忧有过度之嫌，而这种担忧是银行当前明显低估的一部分原因。"东方证券银行业高级分析师金麟也认为，地方债务偿付情况最终将明显好于市场预期，这构成了一个中长期内的纠错要求。继续看好当前存在估值优势并有中报行情基础的银行股。 对于银行股的投资时机，中金公司和高华证券都认为，银行股下一次机会在于宏观预期的改变。 数据显示，5月至今，A/H股银行指数分别下跌4.7%和10.1%，估值已经回落至较低水平：A股银行股2011年的市净率和市盈率分别为1.38倍和8倍；同期，H股银行股市净率和市盈率分别为1.47倍和7.7倍。 中金公司表示，尽管估值较低，但资本充足率计算方法和融资平台贷款风险尚未尘埃落定，将继续压制银行股表现。不过，未来超越预期的中期业绩有望成为银行股的催化剂。初步估算，上市银行中报盈利增长将保持在32%左右的高水平。（.国.际.金.融.报） |
