本周市场带量下跌，这几周大盘从周线看，反弹就缩量，下跌就放量，显示了调整趋势可能还会继续。本周大事是中央经济工作会议的召开，释放的信号比较温和，告别强**时代后，我们越来越意识到经济增长是一条慢恢复之路。开完会后，好的信号是长端债急速下跌，这体现了未来方向上资金投票的坚决；坏消息是内需消费的修复，不如投资拉动那般的立竿见影，即便方向明确，也需要时间和耐心。这样分析明年很可能是指数缺乏上涨空间，仍然是个股板块行业换档轮动的节奏。
基本是机器人。6月搞了一次稳定币。其他AI应用基本小赚短线出来了
深海威武！
深海兄牛逼
今年我国GDP预计140万亿，股市总市值目前107亿。按目前3889点算，国际上股市总市值和GDP持**是合理价格，那么上证合理点位是5100点
深海老师真是深不见底
【近期10+人形公司调研反馈】
# 【兆威机电】251119
1、T：去年直接给T送无刷有齿槽电机（重点）+空心杯电机，今年7月送齿轮箱，10-11月又送齿轮箱与电机，目前处于方案沟通阶段。
2、F：供空心杯电机模组，单台价值量1.2w，年初订单1000台，6月份上调至3500台（交付周期到明年年中），前三季度累计交货小几百台，后续将向F推广无刷有齿槽电机。
# 【安培龙】251119
1、力传感器：公司硅基六维力传感器很快能够研发出来，但一开始不一定供T，T需要供应商有成熟方案，因此公司计划先与国内厂商合作。
2、与T的合作：T给的项目包括储能和汽车海外，核心是配合T的海外基地，T审厂事项一直在推进，审核的是围绕汽车业务的新项目，每周都会交流进展。
# 【福莱新材】251201
1、T进展：直接对接T，进度符合预期，对接后T要求在美建子公司，9月成立北美子公司，目前10人团队，明年Q1会完全配好，商务为主，子公司搭建完成后与T对接进度有望超预期。
2、其他客户：基本全覆盖，北美已拿到3家公司订单，在Figure中份额可观；国内本体厂智元（持续方案合作）、宇树（本体厂+tier1）、小鹏（全曲面测试）、傅利叶（批量供货）、众擎（批量供货）；国内灵巧手灵心巧手、兆威、雷赛。
# 【斯菱股份】董事长交流251203
1、谐波与T进展：直接与T对接，做所有谐波型号；一轮样品，现在已经到量产地步，V3上装的就是公司的样品；这段时间在密集谈判过程中，谈判结果没有具体节点；T每个月到公司来，主要是商务。
2、一体化轴承：放在旋转关节上，有好几种型号，数量不清楚，价值量不小，至少是谐波价值量的50%以上；T以前的轴承是不二越的，现在V3里面有公司的轴承。
# 【金沃股份】251203
1、XJ：第一条产线为XJ年产50万套行星滚柱丝杠产能配套（对应50万套螺母套、400多万根小滚柱、50万根主丝杠），对应投资约7000万，目前螺母和滚柱产能已到位，主丝杠产能计划于12月底左右完成。今年合作重心为机器人关节用丝杠部件，明年为XJ开发手部丝杠。
2、舍弗勒：目前不确定接下来舍弗勒丝杠是全部自己做，还是找供应商做部分中间件。若舍弗勒需外部加工，公司具备合作机会。
3、内螺纹：不做同质化竞争，接下来做设备验证和工艺验证，明年6、7月份会有进一步进展。
# 【伟创电气】副总裁交流251204
深度绑定ZJRT，空心杯电机与微型无框电机持续送样；直接对接T轴向磁通电机；感受到T最近需求急迫。
# 【日盈电子】251205
1、电子皮肤：5月底送样T（压阻式），后续无进展；与新剑合作，做国内市场。
2、面罩：原计划10月邀请T来看产线，实际仅采购人员到访，后续需择机沟通。
3、手上的新东西（目前重要的方向）：8月拿到T需求，9月底样件沟通顺利；本周赴美沟通进展；目前未发现其他厂商做同类产品。
未来20-50年，最伟大的企业必然是那些敢于跳出“旧硬件思维”、深耕AI原生场景的创新者——他们或许不是今天的科技巨头，却将成为定义下一个时代的“造物主”当“AI+”的噱头褪去，唯有回归“用户真实需求”与“技术原生创新”，才能穿越周期。AI的终极魅力，从来不是让旧事物“变聪明”，而是创造一个“本就该由AI驱动”的新世界。这场变革的序幕才刚刚拉开，真正的AI应用爆款，还在路上。人形机器人是其中之一。
【东北计算机】20251214 【宇树推出人形机器人“App Store”，C端生态开始成形】
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1. 达芬奇SP手术机器人，新增三项手术适应症批准。（来源：医疗器械创新网）
2. 松延动力签约1000台小布米人形机器人，首批2026年交付。（来源：新浪）
3. 开普勒机器人“大黄蜂”开始交付：身高1.75米 充电1小时可运行8小时。（来源：新浪）
4. 比哈佛还难进，人形机器人初创公司 Figure AI 录用率仅 0.24%。（来源：IT之家）
5. 绿的谐波CTO储建华：今年人形机器人肢体关节技术进展和需求超预期。（来源：财联社）
6. 宇树推出人形机器人“App Store”，C端生态开始成形。（来源：虎嗅app）
7. 广东省人工智能与机器人企业总数超3700家。（来源：中国青年报）
8. 上海市人形机器人中试联盟发布。（来源：新浪）
9. 深圳将建全国首个机器人友好示范城区。（来源：新浪）
东北计算机赵宇阳/赵骁翔/廖岚琪/万陈鹏
1）2026年模型的训练，依然会有变化，比如说世界模型，比如说Midtraining，比如说上下文能力。所有的变化都是围绕，AI应用加快落地。只要有变化，就还能反复炒。
2）当前位置，【中航信】为代表的港股软件，已经到了极度悲观的故事。当然恒生科技的叙事，还是有点复杂。
3）机器人，2026年，大概率向【机器人大小脑】拓展。
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【申万计算机周报】OpenAI GPT 5.2发布！重磅中航信深度发布！20251213
# OpenAI GPT 5.2发布：Agentic能力质变
2025年12月11日OpenAI发布GPT5.2系列，在各项测评榜单上提升
其中核心侧重推理和专业知识工作能力，在专业级能力上首次达到人类专家水准。
# 我们认为
1）大模型竞争从单纯的参数规模军备竞赛转向生态位的分化，OpenAI、谷歌、Anthropic各有所长；
2）推理能力和专业知识工作能力提升利好Agent企业级应用；
3）近期谷歌、OpenAI的争相发布证明大模型能力仍未到天花板，训练算力投入仍不会封顶，叠加推理算力需求增长持续利好算力端。
# 中国民航信息网络：民航IT领军，复苏与成长并进
中航信是市占率全球前三、国内最大为航空信息技术服务核心系统（GDS）供应商。
公司成长的Beta为民航业成长带来量价稳升：
量：出行人数新高，未来稳健增长；
价：航司扭亏、跨境游增加，ASP稳步恢复。
# 公司成长的Alpha在于航旅纵横切入OTA，迈入万亿级市场
我们展望，航旅纵横背靠中航信、依托客群积累，与股东美团形成协同，有望成长为一线OTA**台。
短期：参考航班管家运营思路，以机票为起点开展OTA业务，预计盈亏**衡点将至；
长期：与美团生态互补，成为美团系OTA支柱，对标携程、同程等一线OTA**台。
# 重要公司更新
概伦电子（发布收购锐成芯微及纳能微报告书草案修订稿）
出门问问（ TicNote Pods开启“独立终端”赛道）
进一步交流欢迎联系申万宏源计算机团队~
【人形机器人】核心要点：
1）擎天柱G3版本目前处于设计优化阶段，此次特斯拉团队主要考察灵巧手及丝杠部分供应商。
2）头部的Tier1比较确定，三花、拓普、尼得科预计分占60%以上订单，其他Tier1潜在玩家较多，进展比较慢。
3）灵巧手散热优化有5个方案，电机微型化、结构散热优化、驱动器外移、电机高效绕组和陶瓷球丝杠；灵巧手经五项优化后，寿命预计延长一倍。
【开源机械】机器人板块最新进展及重点推荐！！！
一、T链
①本周T审厂最重要的2件事：1、零部件标准化（未来要自动产线，数据实时上传）；2、推动供应链产能建设。
②增量方向：轴承（万向节轴承、交叉滚子轴承）、谐波减速器（数量增加，已确定2家日本公司HD、尼得科）、丝杠（身体丝杠和灵巧手微型丝杠）
③后续重点方向：1、手套及表面覆盖材料、结构件；2、自动化检测（标准化的核心）
# 有积极变化的重点公司：
1、杭州新剑：通过审核，评价极高，身体丝杠和灵巧手模组（五洲新春、德昌股份）
2、震裕科技：审厂顺利，确定身体和灵巧手丝杠，26Q1开始爬坡，墨西哥建产能；预计量产后丝杠30%份额；主业25年5亿+利润，26年10亿；当前260亿市值。
3、模塑科技：跟T关系密切，共同开发身体结构件、覆盖件、电池盒等；墨西哥产能可直接切换，同时美国建产能，预计1月拿到发包，后续直接进入批量供应，单机ASP5000。国内进入宇树、小米机器人。主业25年5亿+利润，26年6.5亿，当前100亿市值。
4、双元科技：配合杭州新剑，按T要求建设首条全自动丝杠产线，负责全套检测系统。
5、拓普集团：新纳入中证机器人指数（H30590）且权重大幅提升，新指数12月15日开始实施。
6、万向钱潮：配合T开发3代机器人新型万向节及交叉滚子轴承，直接进入SOP，量产报价单机ASP万元；2026年8月按每周1万台机器人准备泰国产能。
# 其他确定性：蓝思科技（头部总成）、浙江荣泰（丝杠、灵巧手）、恒立液压(丝杠)、隆盛科技（谐波减速器）、恒勃股份、日盈电子。
二、国产：
宇树：IPO有实质性进展，标的：涛涛车业、模塑科技
Mi：预计26Q1发布，标的：震裕科技、模塑科技
智元：上纬新材
机器狗及机器人（松延动力等）代工：浙海德曼
前夹学**报到
卖出603992松霖。加仓买入688383新益昌，加仓买入300984金沃，920978开特。没有权限的加仓301510固高。没有创业板权限的买入603119荣泰和000700模塑。新开仓少量300680隆盛，301413安培龙。后面依据强弱再调仓。大账户买多几只。小账户集中2-3只票
谢谢分享
收到
【HA新兴产业】重视T机器人供应链重塑机会，春季躁动必配板块
# T机器人节奏：
1、圣诞节后样机汇报给Elon（两位数）；
2、3月引入新供应商以及模组三供/四供+明确销售策略；
3、7/8月工厂端+B端外部供应明确，北美/柏林/上海超级工厂改造，外部客户销售。
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近期变化：灵巧手处于快速迭代的阶段，电机导入全新谐波磁场方案，全面对接灵巧手+身体关节。
#结论：重视3月份供应链的变化，明确新供应商导入为量产做充足准备，同步国产链上市进展有明确时间，当下适合为春季躁动做准备，机器人板块极具性价比！！
重点关注产业链：恒帅股份，长盈精密，恒立液压，安培龙，科达利，三花/拓普/浙江荣泰。
更多方案变化，以及确定性欢迎联系HA新兴产业
【社保基金会党组：充分发挥长期资金、耐心资本作用 更好支持科技创新和产业创新深度融合】财联社12月16日电
感谢深海兄分享
前来报到学**