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商贸零售行业 :强品牌、强供应链 品牌出海标杆

2024-6-11 14:06| 发布者: 神童股手| 查看: 79| 评论: 0

摘要: 投资要点(文中“ 本周”指2024-06-03 至06-09) 名创优品海外业务正在持续高增,已经成为公司业务的主要成长引擎。 2024Q1 名创优品海外收入达12 亿元
投资要点(文中“ 本周”指2024-06-03 至06-09)

    名创优品海外业务正在持续高增,已经成为公司业务的主要成长引擎。

    2024Q1 名创优品海外收入达12 亿元人民币,同比+53%,2024Q1 公司海外收入占比达到33%。考虑到Q1 是海外的相对淡季,2024 年公司海外收入占比或比33%更高。海外门店已经是名创优品全球门店的重要组成部分,且正在持续扩店中。截止2024Q1,名创优品海外门店数已达2596 家(占MINISO 品牌总门店数39%),单季度增长109 家。

    名创优品海外业务快速成长的核心竞争力,在于产品能力和供应链实力。供应商方面,公司与国内头部代工厂达成稳定的深度合作,核心代工厂包括莹特丽、奇华顿、百亚股份、三笑等头部企业。供应链效率方面,公司拥有广阔的货盘、持续对产品快速迭代,存货管理效率高,2023H2 公司经营超过9500 个核心SKU,平均月度上新930 个SKU,且存货周转天数控制在68 天。产品设计方面,公司IP 授权产品取得良好成果,2024Q1 国内/海外IP 产品占比达25%/ 40%,未来随IP 产品占比进一步提升,公司的店效和品牌定位有望进一步提升。

    名创优品出海经营适应性强、扩张空间较大,目前在东南亚、拉美等新兴市场地区已有较大影响力,欧美等传统发达国家有望提速增长:2023年名创优品海外GMV 主要来自拉美和亚洲,GMV 分别达41.4/ 41.1 亿元人民币,占海外整体的比重达38%/ 37%。2023 年,公司在欧洲、北美等传统发达国家市场取得突破,欧洲/北美GMV 分别同增67%/120%。

    其中北美主要通过直营门店扩张。未来随着直营国家GMV 的快速增长,有望通过规模效应实现收入和利润率的同步增长。

    优质供应链出海是我国消费发展大趋势,关注品牌出海龙头企业:中国的轻工业消费品供应链是世界领先的,不论是质量还是研发还是规模优势,都具备领先优势,这也使得中国被称为“世界工厂”。借助供应链优势,消费品出海企业能够获得产品优势,并有望通过不断累积形成品牌认知,最终实现“中国优质供应链品牌化出海”。鉴于我国在轻工、3C、日用品等领域的制造优势突出,我们非常看好这些领域跑出全球级别的头部品牌。

    推荐品牌出海头部标的:名创优品、安克创新、致欧科技等。

    风险提示:行业竞争加剧,消费需求波动,运价汇率波动,地缘政治因素等。

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