| 本期投资提示： 事件：5 月13 日嘉诚国际发布《广州市嘉诚国际物流股份有限公司关于中标重要项目的公告》，公司与希音签订为期1 年的质检外包项目，该服务是公司应用物流技术，依据希音实际到仓货品，在规定时间内、准确地将商品包装、外形、配件检查，制作工艺、面料、尺寸、重量与样品比对，并输出完整的质检报告的服务，按完整会计年度测算该合同每年产生的营业收入预计将超过公司2023 年度经审计的营业收的10%以上。 跨境电商出海，为国内物流企业成长带来新契机。推荐华贸物流、中国外运，关注嘉诚国际、东航物流。根据媒体披露，TEMU 预计2023 年GMV 为140 亿美元，2024 年GMV目标为300 亿美元；SHEIN2025 年营收目标为585 亿美元；阿里巴巴集团2024 财年二季度财报，阿里国际数字商业收入245.11 亿元，同比增长53%，是增长最为强劲的业务板块。根据GWS 调研，亚马逊英国站的每日移动端用户从1 月的930 万降到6 月份的830 万，流失超100 万；美国站用户数则从4 月的5,400 万日活下降到7 月的4,600 万日活，减少近800 万。Data.ai 数据则显示，从10 月份的全球整体用户数量来看，亚马逊同比增长仅4%，而TEMU 和SHEIN 加起来猛增至2.6 倍。中国跨境电商平台大力开拓海外市场，带动国际物流及供应链业务快速增长。 价值链延申，跨境物流企业单票毛利润有望改善。随着跨境电商物流产业链的日益健全，链上企业的挖潜方向正从单一环节的“规模经济”走向多环节整合的“范围经济”。通过延申价值链的多个环节，实现单票货物的综合毛利润提升。同时，跨境电商企业可以更加聚焦主业，实现供应链的“瘦身。嘉诚国际第四次中标的希音合同为质检外包项目，验证跨境物流企业在跨境电商全链路一体化的服务模式中提供的服务多样性，跨境电商为物流企业提供业务量的同时，物流企业为跨境电商企业降本增效，提供供应链物流解决方案以及一体化的全程物流服务。 风险提示：跨境电商平台GMV 不及预期、相关政策及地缘政治风险、亚马逊等海外平台价格战程度超预期。 |
