| 海外科技巨头业绩亮眼，加码AI 上调CAPEX 近日，海外科技巨头Microsoft、Google、Meta 发布最新财报： 1）微软：Azure 云服务受益于AI 驱动表现强劲。2024 年第三财季（2024/01/01-2024/03/31）实现营收619 亿美元（YoY+17%）；净利润219 亿美元（YoY+20%）。整体微软云收入再创新高达到351 亿美元（YoY+23%），其中Azure 和其他云服务增长31%，且Azure 增长中AI贡献了7 个百分点。超过65%的财富500 强企业使用Azure OpenAI服务。30,000 名客户使用Copilot Studio 为Microsoft 365 定制Copilot 或构建自己的Copilot，季度环比增长175%。 2）谷歌：广告需求持续，利润彰显弹性。母公司Alphabet 在2024年第一财季（ 2024/01/01-2024/03/31 ） 实现营收805 亿美元（YoY+15%）；净利润为237 亿美元（YoY+57%）。其中YouTube 广告81 亿美元（YoY+21%）、Google 搜索462 亿美元（YoY+14%）以及谷歌云收入96 亿美元（YoY+28%），谷歌云通过其大语言模型Gemini，为企业客户提供AI 服务，现已成为继广告业务后第二增长曲线。公司首次宣派每股0.2 美元的季度股息，并计划回购700 亿美元。 3）Meta：广告业务量价齐升，重磅发布最强开源大模型。2024 年第一财季（2024/01/01-2024/03/31）实现营收365 亿美元（YoY+27%）；净利润124 亿美元（YoY+117%）。主营广告业务收入356 亿美元（YoY+27%），反映到量价上，广告展示量实现20%同比增长，每条广告的平均价格同比增长6%。今年4 月，公司发布了最新开源大模型Llama3，共有80 亿和700 亿参数两种版本，在多个关键的基准测试中性能优于业界先进同类模型。 资本开支方面，①微软2024Q1 受AI 驱动，Capex 从上一季度的115亿美元增至140 亿美元，以支持扩展AI 基础设施与模型训练方面的需求。②谷歌24Q1 Capex 为120 亿美元，主要用于投资服务器和数据中心，公司预计未来几个季度的Capex 将保持在类似水平。③Meta将2024 财年总支出从940-990 亿美元上调至960-990 亿美元，Capex从300-370 亿美元上调至350-400 亿美元，管理层预计“随着公司积极投资以支持人工智能研究和产品开发工作，明年（2025 财年）资本支出将继续增加”。 海内外产业链共振，AI 算力引领科技投资高景气大模型训练需要大规模的算力，科技巨头们持续加码AI 投资，尤其是在基础设施领域的投入，我们认为AI 算力的投资机会或将长期延续，建议关注：英伟达、AMD、超微电脑、IBM、戴尔；国内参与全球AI 算力产业链的相关公司：浪潮信息、联想集团、工业富联、紫光股份等；同时建议关注受政策大力扶持的国产算力方向：海光信息、 高新发展、神州数码、软通动力等。 AI 大模型方面，建议关注：微软、谷歌、Meta、商汤、科大讯飞等。 AI+企业服务方面，建议关注：Salesforce、ServiceNow、Palantir、SAP、金蝶国际等。 AI 应用方面，建议关注：Adobe（AIGC）、多邻国（AI+教育）、金山办公（AI+办公）、美图公司（AI+图像编辑）、万兴科技（AI+视频创意）、福昕软件（AI+文档处理）、彩讯股份（AI+邮箱）、医渡科技（AI+医疗）等。 风险提示： AI 进展不及预期，市场竞争加剧，研发不及预期等。 |
