| 市场行情回顾：本周申万传媒板块指数上涨3.83%，沪深300 指数上涨0.48%，相对收益3.35%，板块表现强于大盘；涨幅前三的行业分别是计算机（7.79%）、电子（7.61%）、机械设备（6.17%）。本周游戏板块上涨5.40%，广告营销板块上涨1.27%，数字媒体板块上涨6.57%，影视院线板块上涨5.37%；出版板块上涨2.27%，电视广播板块上涨2.69%。 2 月111 款游戏版号获批，AI 视频动画生成持续落地。2 月27 日，国家新闻出版署发布2 月份国产网络游戏审批信息，总计111 款游戏拿到版号，本次版号审批数量仍维持在100 款以上，连续三个月审批数量过百，数量逐渐增加。此外，中国首个3A 游戏代表作品《黑神话： 悟空》位列其中，精品游戏创作进一步被认可。休闲益智类游戏大批量过审，或引发该赛道市场竞争加剧。此次下发版号重点游戏包括： 游戏科学《黑神话：悟空》、腾讯《大奉打更人》《荒野起源》、网易《天启行动》、叠纸《无限暖暖》、完美世界《完美新世界》等。2 月26 日，首部中国原创文生视频AI 系列动画《千秋诗颂》于CCTV-1 综合频道播出。《千秋诗颂》聚焦国家统编语文教材的200 多首诗歌，依托上海人工智能实验室和中央广播电视总台共同打造的央视听媒体大模型，借助人工智能技术，还原中国古诗词中的人物与场景。随着国内首部AI 动画的开播，文生视频应用落地有望提速，将重塑影视行业制作流程，进一步推动影视动画制作、游戏开发、广告设计降本增效。 投资建议：建议调整关注三条投资主线：一是关注拥有丰富的游戏储备且具备游戏版号，良好流水表现的龙头游戏公司，建议关注三七互娱、恺英网络、神州泰岳、完美世界；二关注各板块业绩优异、估值合理个股，建议关注：芒果超媒、分众传媒。三是春节档票房超预期，关注Sora 等AI 文生视频相关技术，短剧市场动态，建议关注： 光线传媒、横店影视、华策影视、奥飞娱乐。 风险提示：AI 应用落地不及预期；行业政策趋严超预期；游戏版号发放不及预期；票房不及预期。 |
