| 本周观点 本周报喜鸟公告非公开发行完成， 本次非公开发行共2.42 亿股、锁价3.02 元、募集7.3 亿元，大股东全额认购，锁定3 年，用于数字化转型、研发中心扩建和补流。发行后，实控人持股从25.8%提升至38.09%，大股东从10.35%提升至25.20%。 目前时点，我们重点推荐报喜鸟、牧高笛、百隆东方： （1）具备外延开店空间的标的，报喜鸟：1）主品牌通过打造运动西服、拓宽应用场景，在中部地区加大开店力度，保持15%以上增速、高于行业增长；2）HAZZYS：在高平效基础上，品牌仍有外延开店空间；此外，品牌尚有鞋、包、高尔夫系列等扩品类逻辑，未来有望保持25%以上增长；3）宝鸟有望保持10%以上增长，并随着合肥工厂投产迎来净利率改善；4）小品牌中乐飞叶、恺米切有望保持35%以上增长并逐步贡献盈利。 （2）高景气度赛道标的，牧高笛：1）外销订单充足，未来有望稳健增长；2）内销业务受益疫情叠加双减政策带动露营需求火爆。中长期来看，未来内销收入占比有望过半、叠加净利率改善至15%+。 （3）业绩有望超预期品种，百隆东方：我们分析11 月百隆越南工厂的产能利用率已恢复至90%、考虑公司棉价上涨情况下的提价能力，全年业绩有超预期可能。百隆的国内工厂主要在宁波余姚和镇海、江苏淮安、山东邹城、河北等地（共70 万锭），并且宁波工厂的订单可以转到其他地区，我们分析，此次北仑疫情对百隆东方影响不大。 行情回顾：跑赢上证综指2.48PCT 本周，上证综指下跌1.65%，创业板指下跌6.80%，SW 纺织服装板块上涨0.83%，跑赢上证综指2.48PCT、跑赢创业板指7.63PCT。其中，SW 纺织制造上涨2.64%、SW 服装家纺下跌0.02%。目前，SW 纺织服装行业PE 为19.81。本周，家纺表现最好，涨幅为5.22%；户外及运动表现最差，跌幅为3.76%。 行情数据追踪：中国棉花价格指数上涨1.02%截至1 月7 日，中国棉花328 指数为22333 元/吨，本周上涨1.02%；中国进口棉价格指数（1%关税）为20435 元/吨，本周上涨0.45%。截至1 月6 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为20071 元/吨、本周上涨2.70%。整体来看，本周内外棉价差为1898 元/吨，较上周末增大163 元/吨。 截至12 月16 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1358 澳分/公斤、折合人民币62159 元/吨（1 澳元=4.5773元人民币），较12 月9 日的1360 澳分/公斤下跌0.15%。 行业新闻 耐克起诉Lululemon 专利侵权，寻求3 倍赔偿；男性运动品牌OMG 获数千万融资；申洲国际因疫情原因停产，耐克、阿迪等品牌或再陷缺货危机。 风险提示 疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 |
