| 事项：据中国能源报报道，“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14 直”，涉及线路3 万余公里，变电换流容量3.4 亿千伏安，总投资3800亿元。今年，国网计划开工“10 交3 直”共13 条特高压线路。 “十四五”特高压建设加码，电力工程央企龙头有望受益。特高压可以部分解决能源跨区域长距离调配、新能源大规模并网带来的问题，在构建新型电力系统中起到重要作用。根据国家电网发布的2020 年社会责任报告：截止至2020 年底已累计建成投运“14 交12 直”共26 项特高压工程。“十四五”规划建设的“24 交14 直”共计38 项工程较2020 年底数量增长38%，特高压投资有望在“十四五”期间迎来较快增长。中国能建与中国电建是特高压建设龙头，在特高压设计市场中分别占据74%/17%的份额（据中国能建招股书），有望显著受益未来特高压建设提速。 稳增长持续升温，投资效率较高的新型电力系统有望成为重要方向。随着双碳目标不断推进、能源结构加速转变，投资效率较高的电力投资可能成为后续稳增长政策重点支持方向之一，其融资环境也较为友善（央行推出碳减排支持工具），投资有望显著加力（南方电网“十四五”投资目标较“十三五” 投资完成额大幅增长51%）。随着电力工程产业链政策环境持续完善、金融资源不断聚集，相关龙头有望加快增长，除特高压建设外，其他建议重点关注：1）电源侧：“十四五”风光绿电加快发展，新能源工程业务有望迎来持续高增长，能源大基地强化龙头领先地位。2）配网侧：新能源消纳需求提升及分布式能源建设提速，配网有望成为电网未来投资重点之一（南方电网“十四五”投资规划中配网占约50%比例）。3）储能：根据“十四五” 相关规划，相较“十三五”，抽水蓄能累计装机目标为翻倍增长，新型储能装机目标为10 倍增长。储能行业有望在“十四五”迎来高速发展。 投资建议：继续推荐新能电力系统建设核心标的，重点关注和推荐特高压、绿电建设运营央企龙头中国电建、中国能建，持续开拓光伏、储能及用电智能运维的配网EPCO 成长龙头苏文电能，企业能效管理系统领军者安科瑞。 风险提示：特高压建设不达预期、稳增长不达预期、新能源发展不达预期、应收账款风险、项目推进不达预期。 |
