私募基金最新动态：半仓运作慎对反弹，调仓换股布局明年 今年以来市场赚钱效应不佳，不确定因素不断积累，私募多降低仓位以规避风险。华润信托最新数据显示，10月份该平台发行的私募整体仓位已降至51.48%，较年初降低近30个百分点。不少私募表示，目前市场向下空间有限，但涨幅也有限，中性仓位更有利于灵活应变。近期市场较为活跃，个别私募已进入满仓状态。 华润信托平台私募仓位降至年内新低 华润信托近期发布的数据显示，截至2018年10月，CREFI指数(华润信托阳光私募股票多头指数)成份基金的平均股票仓位为51.48%，为年内新低，较前一月下降4.8个百分点，较年初大幅降低28.64个百分点。 对此，上海一位私募投资总监告诉记者，其仓位维持在低位。“现在出现买点的股票还不多，有些股票加不加没意义，不能因为市场涨了就加仓。” 仁桥资产总经理夏俊杰也告诉记者，今年以来仓位维持在30%~50%。 云溪基金董事长兼首席投资官阳勇认为，一般而言12月份是资金较为紧张的时段，还有万亿信托到期，目前整体仓位保持中性。此外，由于市场已经历过一波较充分的反弹，目前不会追涨加仓，而是会持续减持涨幅较大的品种，提升滞涨品种的仓位，保持平衡。 和聚投资研究部表示，目前其产品仓位在六七成左右，市场中长期趋势行情仍需观察，保持中性仓位，同时兼顾结构性波段机会。 不过也有个别私募开始果断加仓。沪上某中型私募董事长透露现在已满仓操作。“很多大型私募降低仓位是在调结构，毕竟市场发生了一些变化。但现在市场热度提升，很多私募都在加仓。” 沪上某中型私募董事长也表示，之前维持低仓位，现已加满，因为市场已经接近底部了。“10月底时判断市场接近短期底部，10月下旬开始不断加仓。”他表示，加仓标的主要从基本面和走势两个方面进行筛选，包括三季报业绩较好、持续成长、走势不错的个股。 重在把握结构性机会 虽然私募整体仓位下降，但个别板块和行业的配置比例却有所上涨。华润信托数据显示，10月份，私募对港股的平均配置比例上升至 16.19%，较上月增加 2.48个百分点；对创业板平均配置比例为 7.08%，较上月上升 0.37个百分点。从行业上看，多元金融、耐用消费品与服装和材料II三大行业获得私募增持，分别增加2.53、1.75和1.06个百分点；24 个万得二级行业中平均配置比例最高的三个行业为“食品、饮料与烟草”、“制药、生物科技与生命科学”以及“材料 II”，分别增加12.37、9.69和8.81个百分点。 多位私募人士表示，目前市场热度已得到一定程度的修复，中长期对A股保持乐观，重点在把握结构性行情的机会。 夏俊杰对于A股的乐观预期基于三大中长期因素。首先，去杠杆和流动性问题已最早出现了实质性改善；其次，经济见顶回落，但不会失速，构成股票估值的最大部分是长期假设下的自由现金流。“‘长期假设’假设的是国家的方向和命运，十月底的政治局会议以及习主席对民营企业的定位和鼓励,可以缓解市场上很多人对长期的困惑和担忧。”他表示，另外，关于中美贸易摩擦的进程，中美两国最高领导人的预约会晤，悬念即将揭晓，尽管最终结果仍不可测，但这是一个期权事件，向下的风险已锁定，向上的惊喜值得期待。 阳勇则表示，在政府对民营经济的政策和资金支持下，市场投资预期发生改变，市场人气得到比较大的修复，题材股和成长股迎来超跌反弹，市场整体投资热度有一定的回升。不过，目前市场仍然是存量博弈阶段，后续会有所分化，只有那些真成长股才会走出独立行情。“这轮领涨股的逻辑多偏向政策和概念，前期机构投资者配置低，上涨阻力较小，虽然没有扎实的财务报表基础和产业逻辑支撑，但很多股票已经跌了八九成，技术上存在超跌反弹的需求。” 上述投资总监也表示，市场更可能维持震荡格局，向上向下空间都较为有限。明年应该是可以获得绝对收益的。（媒体 房佩燕） 私募增持消费减持银行 筛选高景气度行业布局2019年 媒体记者 赵婷 市场上，白马股受挫，ST股狂欢。行业中，私募整体仓位持续下降，产品清盘创5年新高。经过长时间的艰难环境，部分私募认为明年行情会有所好转，希望在短期结构性行情中捕捉波段机会，为2019年做布局，寻找有业绩支撑的高景气度行业精选个股，看好消费、化工等行业龙头。 增持消费减持银行高景气度行业受青睐 华润信托阳光私募股票多头指数显示，“多元金融”、“耐用消费品与服装” 和“材料 II”被增持较多，减幅最大的三个行业分别为“银行”、“软件与服务”、“运输”。 就板块来看，大多私募认为行业趋势还没有出来。去年强势表现的消费板块尽管近期表现不佳，但不少私募看好其未来表现。沪上某中型私募董事长表示，2012年市场见底之后行业没有特别强的主线出来，如今的市场也类似，不会有特别明确的行业主线。相对来说，消费行业直接受益于减税政策，其主线较为清晰。不过消费行业仍需要验证业绩，行情起来也会比较慢。 可能是这个过程过于缓慢，部分私募已经清仓了消费。华东一位私募投资总监表示，消费相对属于后周期，经济可能要到明年某个阶段见底，然后小幅回升，在这个过程中消费股很少有好的表现。 对于银行板块，沪上某中型私募董事长直言，接下来不会再碰银行股，不管风控好还是不好，银行的利润都会在流失。 对于未来的板块布局，和聚投资研究部表示，持续对宏观经济、政策以及重点公司业绩保持紧密跟踪，重点看好行业景气维持高位、业绩具备向上弹性的核心品种，坚定做好逢低配置，如化工行业细分龙头公司。 云溪基金董事长兼首席投资官阳勇认为，明年的强势股应该是现金流充沛、业绩确定性高、以内需为主的行业龙头。不过，目前市场人气有所回升，低价股、区域概念股、军工概念股、互联网+等走势比较强劲，可能会出现一波炒作。 仁桥资产总经理夏俊杰称，在市场高位时，控制回撤可能比博取收益更加重要，在市场低位时则恰恰相反；同理，在经济下行的过程中，确定性的增长可能比低估值更加稀缺，市场会给予这种稀缺性更高的溢价。所以，在经济周期见底之前，在“估值”和“增长”的选择中，更加看重“增长”。因此，并不看好金融地产等仅仅具有静态低估值的品种，而是要找到景气度逆势提升或者有确定性增长的品种，而这些品种除了存在于少数的周期性行业外，更多的将出现在可以穿越经济周期的成长股中。 兼顾结构性波段机会 布局明年春季行情 和聚投资研究部判断未来市场行情依然会呈现结构化走势，操作上兼顾结构性波段机会。中长期的趋势性行情需要有业绩支撑，仍有待观察。未来市场的短期波动大概率取决于政策，一方面是政策的制定出台，另一方面政策落地的节奏和效果也需要进一步观察。 也有私募人士表示明年的赚钱效应要好于今年，不过长期信号还没出现，短期只跟随市场变化做出应对。沪上某中型私募董事长表示,接下来一段时间会跟着市场走，当市场涨不动了就开始减仓。 还有私募着眼长期，已开始布局2019年行情。阳勇称，比较看好2019年一季度的春季行情，会提前布局加仓，配置的方向主要是蓝筹股。“今年蓝筹股在市场调整中经历了比较充分的估值泡沫消化，其估值又回到历史底部附近。从风险收益比的角度看，更倾向于从这些调整到位的大盘蓝筹股中遴选出业绩确定性高的品种。”阳勇表示。 毅木资产投资总监祝俭也表示,正在着手为2019年做一些布局。在他看来，目前过度悲观的行业中可能也有赚钱机会，比如医药行业最近利空比较多，对整个板块的估值都带来压力，最近如再有较大调整，医药板块明年可能会有机会。 对于最近一个月大涨的ST概念股，受访人士均表示其技术上存在超跌反弹需求，但只是短期表现，壳价值存在不确定性，不会藉此改变对市场的整体判断。 |
