| 证券业迎来高速发展期
2020年证券业将成为国内金融体系核心产业(附股) 在昨日的证券经营机构创新发展研讨会上，中国证券业协会发布了《中国证券业发展规划纲要（2014~2020）》的讨论稿（简称“《纲要》”），勾画出2014年~2020年中国证券行业的战略目标、基本任务、机遇与挑战，以及发展战略和举措。 《纲要》指出，证券业发展的战略目标是，到2020年，证券行业总资产、管理客户资产等主要指标实现年均20%~30%的增长，核心竞争力显著提升，成为国内金融体系中举足轻重的核心产业，成为国民经济转型的重要驱动力，实现行业与经济社会和谐共进和可持续发展。 《纲要》举出了八个方面改进措施：深化改革，完善行业发展的体制机制；加快开放，推动行业做大做强；支持创新，提升行业核心竞争力；发展私募，提升行业服务多层次资本市场能力；强化内控，促进行业健康发展；加强投资者保护，提高行业社会责任意识；健全人员管理体系，优化行业人才发展环境；加强合作，促进金融业全面转型升级。 《纲要》认为，当前我国证券业发展的机遇有四个方面：国民经济持续稳定增长为证券业发展奠定了坚实基础；加快转变政府职能和经济发展方式为证券业发展提供了广阔舞台；社会财富增长和社会保障体系建设为证券业发展打开了巨大空间；深化金融体制改革特别是加快发展多层次资本市场为证券业发展带来了重要契机。 券商股一览： 宏源证券、东北证券、招商证券、国金证券、方正证券、光大证券、中信证券、国元证券、长江证券、华泰证券、西南证券等(证.券.时.报.网) 宏源证券公司一季报点评:债市景气度下滑影响公司一季度业绩 宏源证券 000562 银行和金融服务 研究机构：平安证券 分析师：缴文超 撰写日期：2014-04-21 事项:宏源证券发布2014年一季报,营业收入10.7亿元,同比下滑23.64%,归属母公司净利润3.60亿元,同比下滑26.61%,EPS0.09元,期末每股净资产3.81元。 平安观点: 经纪业务市场份额略有提升,佣金率有所下滑 宏源证券2014年一季度经纪业务收入3.28亿,同比下滑4.99%。其中市场份额从1.4%略有提升至1.44%,佣金率从千分之1.1下滑至千分之0.91,目前的佣金率水平仍高于行业平均,仍有一定下滑空间。 自营业务收益率大幅下滑是导致整体收入下滑的最重要原因 宏源证券2014年一季度自营收入3.17亿,同比下滑51%,自营业务年化收益率从2013年一季度的17%下滑至2014年一季度的13%。2014年一季度流动性宽松程度相对去年同期有所收紧,以及股市缺乏机会是宏源证券自营收益率大幅下滑的主要原因。 债市一级市场收紧影响公司投行业务收入 2014年一季度的流动性相比去年同期有所收紧,导致债券一级市场发行规模同比有所下滑,2014年一季度证券公司承销的公司债、企业债和可转债总规模为1967亿,同比下滑40%,宏源证券的承销收入大部分来自债券承销,使得投行业务收入受到一定影响。2014年一季度宏源证券投行业务收入1.79亿,同比下滑22%。 资管业务收入同比略有下滑 2014年一季度宏源证券资管业务收入0.61亿,同比下滑8%,预计主要原因是定向资产管理计划有所收缩引起的。社会融资总量中,一季度表外融资的规模同比下滑23%,这意味着与银行表外业务做对接的券商定向资产管理规模应当有一定幅度下滑,宏源证券定向资产管理业务收入占比较大,受表外融资规模下滑的影响较大。 投资建议 “债市风波”对于公司业绩的影响需要进一步观察。公司目前处于资产重组阶段,重组结果具有一定不确定性。综合以上因素,维持公司“中性”评级。 风险提示: 网络券商的冲击,IPO开闸影响二级市场交易量,公司重组方案低于市场预期 东北证券:创新业务和传统业务幵进 东北证券 000686 银行和金融服务 研究机构：民族证券 分析师：宋健 撰写日期：2014-03-14 东北证券2013年年报显示:公司2013年实现营业收入为17.67亿元,同比增长47.22%;归属于上市公司股东的净利润为4.8亿元,同比增长218.77%。截至2013年末,公司资产总额为199.3261万元,同比增长20.97%,每股收益0.49元,上一年每股收益0.20元。 公司利润同比增长两倍,远远高于行业平均三、四成的增速。按照行业协会统计,2013年行业内证券公司整体营业收入和净利润增速分别为23%和34%。 公司净利润出现大幅增长的原因是:(1)自营业务同比大幅增长,自营业务收入同比增长66%。(2)创新业务,包括融资融券、约定购回式证券交易、股票质押式回购等创新业务出现规模和收入双增长。(3)传统业务稳定增长,形成收入利润稳定器,经纨业务和资产管理业务分部同比增长41%和68%。公司资产管理总份额38亿份,市场排名28名。 创新业务稳定推进。公司融资融券规模持续大增559%,实现息费收入1.2亿元,公司2013年获得约定购回式证券和股票质押式回购交易权限,息费收入超过5000万元。 成为业绩贡献主力。 投行业务受到行业整体业务量影响出现三成左右下跌。 公司推出每10股转增10股幵派发0.8元现金股利的优厚分配方案。公司通过股本扩张为未来的再融资做准备,幵有利于提升公司股票的流劢性。 给予“增持”的投资评级。预计公司2014-2015年EPS为0.58元、0.73元(未考虑转增股本因素)。公司自营业务风格延续性较强,把握市场行情能力显著,加上创新业务增长超出预期,稳定性进一步增长,公司综合绝对估值和相对估值结果,给予“增持”的投资评级。 风险提示。大盘出现大幅下跌,成交量萎缩,一级市场开闸延后,创新业务开展丌及预期。 |
