| 2012年已经来临，A股仍然延续着低迷的走势。回首2011年，上证指数从3000点到2200点，一年内800点跌幅刺痛人心，似乎买什么割什么已成恶性循环。不过，即便市场再差，有这样一类投资者，通过2010年参与上市公司定向增发，蛰伏一年，却依然能够获取不俗的投资收益。 据《每日经济新闻》记者统计，2011年定向增发限售股解禁后，若以解禁当日复权股价来计算，参与增发的机构账面累计浮盈达到了126.93亿元。当然，在这些机构获得投资收益的同时，解禁股对于个股的杀伤力确实很大，例如刚刚涉及定向增发限售股解禁的洪城水业（600461，收盘价6.85元），解禁当日股价便惨遭跌停，所以说，定增这个"金饭碗"，仅仅适用于特定对象。本周《每日经济新闻》记者试图为读者梳理出机构参与定向增发的投资思路。 一直以来，定向增发都被当做A股市场的一大投资主题，由于有了先天的折价优势，机构对于参与上市公司的定向增发显得乐此不疲。据WIND数据统计，2006年~2010年期间，参与定向增发并持有一年到解禁日卖出的平均收益率分别达到322%、42%、39%、84%、57%。 而在2011年,虽然A股暴跌,但却有近7成个股在定增解禁中实现"保发",一些潜伏了一年的机构也因此获得不俗收益。 到底机构在参与定增时有哪些诀窍？他们参与的方向又是怎样的？哪些机构判断精准？哪些机构又最高效？本周《每日经济新闻》记者总结出机构参与定增的 "四宗最"，看看他们在2010年的精心蛰伏，换来了怎样的成绩。 近七成个股熊市"保发" 2011年，一共有88只个股涉及定向增发限售股解禁。其中，有16只个股股价在解禁当日高出其增发价格50%。其中，恒星科技、三峡水利、冠福家用、广安爱众、中恒集团以及新大陆6只个股解禁当日复权股价更是较其增发价上涨了100%以上，参与这6只个股增发的机构浮盈最为明显。 那么，2011年到底有多少个股能够实现"保发"呢？数据统计显示，一共有59只个股在解禁当日的复权股价高出增发价，占比达到67.05%，而有29只个股不幸 "破发"，参与他们增发的机构，不得不接受账面浮亏的结局。 在出现"破发"的个股中，凌云股份和创元科技表现最为差劲，凌云股份在其定向增发限售股解禁当日，其复权股价较其增发价下跌了40.19%，而创元科技解禁当日复权股价也较其增发价下跌了39.73%。值得注意的是，天平汽车保险股份有限公司是唯一参加了这两只个股定向增发的机构，踩中"地雷"，累计涨幅浮亏超过了6000万元。 虽然有欢喜也有忧愁，但总体来说，2010年普遍"撒网"的机构，在2011年基本都取得了不错的账面收益，2011年获得账面总浮盈为219.17亿元，总浮亏为92.24亿元，累计净浮盈为126.93亿元。 各路"好手"倾巢出动 据记者统计发现，2010年最疯狂的风投机构当属江苏瑞华投资发展有限公司，一共参与了20只个股的定向增发，其中包括桂林旅游、银座股份、海特高新、古越龙山以及正邦科技等。而在基金方面，易方达参与度也是相当高，其认购了包括中泰化学等10余只个股的增发股份。同时，信托类的华宝信托参与14只个股定向增发，坐稳信托类机构"第一把交椅"。 市场人士分析认为，定向增发产品的最大风险就来自市场本身的系统风险，投资机构需对市场的运行趋势保持关注，并结合市场环境做出长远的大致判断；另外则是公司本身的风险，需要了解上市公司的基本面以及所处行业景气度，如果定增募投项目盈利并不乐观，且存在较大风险，就不建议投资者参与，诸如连续定向增发的京东方A，该公司从2006年到2010年，年年增发，但是公司业绩依然没有起色，连续亏损，去年参与该公司定增的机构，目前依旧面临着30%的账面浮亏。最成功的保险机构--中国人保资产管理股份有限公司 尽管A股市场惨淡，不过中国人保资产管理股份有限公司（以下简称中国人保）却成为定增市场中的佼佼者，获益甚多。《每日经济新闻》记者统计发现，该公司2010年参与了中联重科、南山铝业、东力传动等8只个股的非公开增发。而这些股份在2011年解禁当日，仅在中国国航这只股票上出现了浮亏状况，其余7只个股均有浮盈。 押宝中联重科喜得高收益 在中国人保参与的定增股中，中联重科是一只不得不提的个股，正是在该股身上中国人保获得了超高收益，浮盈金额高达4.43亿元（按照解禁当日复权价计算）。 早在2010年2月11日，作为全球最大的混凝土机械制造商的中联重科对外表示，其非公开发行2.98亿股，发行价为18.70元/股，募集资金总额55.7亿元。值得注意的是，中国人保也现身此次定增认购名单，并以4.79亿元认购了2561万股。 苦等一年后，中联重科2010年的定增股份终于在2011年2月9日获得解禁，得力于中联重科股价的良好表现，中国人保从中获利匪浅。如果按照该股解禁当日收盘价计算，中国人保所持股份浮盈4.43亿元，涨幅高达92.46%。记者在查阅资料后发现，中国人保至今并未减持中联重科，截止到2011年12月31日，该机构浮盈金额仍然高达1.89亿元。 几乎在同一时期，中国人保还参与了南山铝业的非公开增发事项，凭借获得配售的3700万股，也有较大收益。 南山铝业处于传统的铝制品行业，公司2009年计划募资25亿元，投入年产22万吨轨道交通新型合金材料生产线项目建设。此次定增结果在2010年3月得以完成，配售价格为8.82元/股，共计配售2.83亿股。 尽管在一年多的限售期内，南山铝业股价并没有出现飙涨行情，不过由于定增价格较发售时有大幅折价，因而在2011年解禁日到来之时，中国人保所持股份依旧有20.98%的涨幅，浮盈金额近7000万元。 |
