| 本周关注：航运方面，本周油轮景气度大幅改善；基础设施方面，关注市场风格转变下红利资产配置机会；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注26 年行业竞争格局和估值修复潜力。 航运：中东地缘风险上升叠加美湾油品释放，油轮运力紧张带动VLCC 运价继续上行。集运方面，集运需求好于预期，美线（尤其是南美）预计运价继续抬升。油轮方面，虽然霍尔木兹海峡通行量无明显改善，但伊拉克原油出运需求迫切，中东油轮运力被抢订；同时美湾近期放货较为集中，拉动VLCC运价继续上行。后续油轮运价走势需关注美湾放货持续度以及中东局势。干散方面，台风影响消退，相关船型运价有所回落。中期关注干散货补库持续性。继续推荐集运股，预计Q3 业绩实现大幅好转，目前中远海控、海丰国际、德翔海运、中谷物流等股息率仍然较高；短期油轮股边际改善明显，关注中远海能、招商南油。中长期持续关注中远海特。 基础设施：优选有中长期增长空间的核心标的。周度数据方面，2026 年第33周（8.10-8.16）公路货车通行量为5378.8 万辆，环比增长1.8%，同比下降2.1%;国家铁路运输货物7929 万吨，环比增长2.9%，同比下降0.5%；港口完成货物吞吐量22184.2 万吨，环比下降5.7%，同比下降15.1%；完成集装箱吞吐量620.3 万标箱，环比下降1%，同比下降8.1%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水**，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘关系变化持续，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于京沪线及合蚌线公布票价上浮20%带来的弹性。推荐标的：招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。 快递：7 月单票收入同比继续修复；板块估值低位、静待催化。1）从月度及周度数据来看，7 月快递业务量完成170.8 亿件，同比增长4.1%；快递业务收入完成1303.7 亿元，同比增长8.1%。2026/8/10-2026/8/16 快递揽收量为37.5 亿件，环比增长0.5%，同比增长6.5%；投递量为36.9 亿件，环比下降1.3%，同比增长5.2%。2）反内卷政策基调延续，行业总体竞争可控，盈利有望持续高增长。当前行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注行业内卷政策动向和业绩释放节奏，静待估值催化。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。 航空：需求量快速爬升、周客流创暑运新高；成本端依然承压。1）高频数据： 根据航班管家数据，本周（2026/8/14-2026/8/20），民航旅客量183.6 万，环比+4.3%，同比+5.3%，创今年暑运以来周客流新高；其中国内旅客量环比+4.6%，同比+5.4%，国内客座率89.0%，环比-0.8pct，同比+0.4pct；国际及地区客流环比+2.5%，同比+5.2%。2）本周围绕霍尔木兹海峡的磋商未见实质突破，实际海峡通航仍显著低于战前水**，国际油价持续上行。短期看美伊局势和海峡通行情况仍具有不确定性，需关注中东局势波折对油价和板块情绪的影响。当前板块市值总体处于疫情以来低位，若成本压力缓解，有望催化盈利及市值弹性。 物流：TAC 上海出境空运价格指数周环比-0.5%，同比+22.0%。推荐标的： 东航物流、中国外运（A 股）。 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。 |
