| 核心观点 市场行情回顾：截止到8 月14 日周五收市：本周上证指数-0.33%，报3927.18点；沪深300 指数-0.61%，报4665.88 点；SW 有色金属行业指数-3.70%，报8389.01 点。分子行业来看，本周有色金属行业5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-6.18%、-4.43%、-0.22%、+0.63%、+1.26%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于107,690元/吨、23,885 元/吨、25,655 元/吨、15,825 元/吨、127,040 元/吨、427,380元/吨，较上周变动幅度分别为-0.31%、-0.40%、-0.97%、+0.73%、-1.63%、-1.20%。本周伦敦LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于14,173 美元/吨、3,245 美元/吨、3,762 美元/吨、1,896 美元/吨、16,810 美元/吨、56,025 美元/吨，较上周变动幅度分别为+0.69%、-1.07%、+1.48%、+0.45%、-1.14%、+0.89%。本周上期所黄金、白银分别收于943.16 元/克、15,722 元/千克，较上周变动幅度分别为+1.68%、+3.45%。本周COMEX 黄金、白银分别收于4,432 美元/盎司、64.83 美元/盎司，较上周变动幅度分别为+0.73%、+2.09%。 本周美元指数收于99.64，较上周变动+0.04%。本周美国10 年期国债实际收益率上涨1bp 至2.42%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于72.25 万元/吨、662.5 万元/吨、138.5 万元/吨、183.5 元/公斤，较上周变动-1.90%、-0.75%、-0.36%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于151000 元/吨、148000 元/吨、141500 元/吨、1845 美元/吨，较上周变动+6.34%、+6.47%、+5.99%、+4.83%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于32.25 万元/吨、28 美元/磅、28.75 万元/吨、7.7 万元/吨，较上周变动-1.83%、-1.86%、-4.17%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于415000 元/吨、16800 元/吨、4.6 万元/吨、5385 元/吨度， 较上周变动0.00%、+0.30%、0.00%、+0.37%。 投资建议：美国7 月CPI 与核心CPI 分别同比增长3.4%、2.5%，符合市场预期，其中7 月CPI 同比增速为3 月份以来的最低水**；美国7 月PPI 与核心PPI 分别同比增长4.7%、4.2%，低于市场预期。在美国6 月CPI 增速全面降温后，7 月美国CPI 与PPI 增速的进一步放缓，预计2026Q3 中下旬美国通胀数据有望继续下降，叠加7 月美国非农就业数据显示美国劳动力市场的走弱风险，以及美伊谈判继续在拉扯中推进压低油价，市场对美联储年内的加息预期或将逐步降温，推动金价的上涨，建议关注赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、盛达资源。 风险提示：1）国内宏观经济复苏进度不及预期的风险； 2）美联储货币政策收紧、加息幅度超预期的风险；3）有色金属大宗商品价格大幅下行的风险；4）中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期的风险。 |
