| 养殖：据搜猪网，2026 年7 月全国生猪均价10.58 元/公斤，环比上涨12.6%，同比下跌30%。7月猪价先涨后跌，月均价仍低于行业**均现金成本，产业资金压力继续累积，估计7 月行业母猪存栏将延续下降，未来猪价走势重点关注二育节奏以及集团出栏进度。综合考虑供需趋势以及季节性因素，本轮猪周期最低点或已过去，猪周期有望蓄力反转。当前板块估值处于历史低位，布局价值凸显，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注立华股份、天康生物、神农集团、唐人神等。 白羽鸡方面，据博亚和讯，7 月毛鸡和商品代鸡苗价格小幅震荡，白鸡产业链维持盈利状态，圣农发展、益生股份等受益。黄羽鸡方面，7 月价格小幅回升，略高于行业成本线，预计下半年旺季或延续回升，关注立华股份、温氏股份。 奶牛：据wind 数据，7 月国内主产区生鲜乳价格为3.05 元/公斤，同比上涨0.3%，环比上涨0.7%。 当前散奶价格上涨至3.0-3.1 元/公斤，随着散奶价格超过合同奶价，7 月主产区合同奶价开启上行，行业已经进入涨价周期。随着前期产能去化、牛群老龄化的影响在未来显现，供给或面临实际缺口。 此外，下游乳制品深加工有望提供新的需求增量，从需求端支撑奶价。原奶价格拐点已现，继续看好后续原奶价格周期上行。肉牛方面，当前国内牛存栏处于历史低位，根据统计局数据，截止26 年2季度末，全国牛存栏为9557 万头，同比减少4.3%。肉牛供给继续收缩，进口牛肉受制于配额制政策，预计肉牛价格继续上行，增加牧业公司业绩弹性。根据牧业公司中报预告，受益淘牛收入增长等，26 年上半年多家牧业公司实现扭亏为盈。建议关注优然牧业、现代牧业等。 饲料、动保：投苗下降、存塘减少影响显现下，7 月特种鱼价整体震荡上行，存塘下滑已成为压制7月特种鱼料需求主要因素，而供给收缩则有望支撑三季度鱼价上涨。7 月国内进口鱼粉价格维持历史高位，主产区华南、华东特水料整体实现了一次涨价，但涨幅仍未完全传导成本压力，考虑到三季度存塘下降基本确认，预计三季度特水料厂经营策略逐步从量增向吨利提升倾斜，季度上看水产料吨利压力或已过去。进入8 月，饲料效果差异逐步凸显，具备产品力优势企业有望迎来一轮市占率提升，继续看好具备采购与配方优势的虾特料龙头业绩弹性，同时看好龙头企业海外饲料业务扩张保持快速增长。动保方面，生猪养殖亏损导致行业需求周期性承压，行业竞争持续加剧，宠物医疗、合成生物技术成为动保企业打开增长天花板的切入赛道，建议重点关注瑞普生物、生物股份、天康生物等。 风险提示。农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。 |
