| 销售：销售面积单月环比提升较多 2026 年前6 月累计全国商品房销售面积4.01 亿方，同比下降11.60%，降幅较2026 年前5 月扩大0.8pct。2026年6 月单月销售面积0.88 亿方，环比提高45.50%，同比下降14.33%。2026年前6 月累计全国商品房销售额37945 亿元， 同比下降13.60%，降幅较上月扩大0.10pct。2026 年6 月单月销售金额8579 亿元， 环比提高34.78%，同比下降13.94%。对应全年累计前6 月销售均价为9453 元/**米，环比提高0.82%，同比下降2.26%；6 月单月销售均价9727 元/**米，环比下降7.37%，同比提高0.45%。进入6 月，房企陆续加推新盘，单月环比表现较好，我们认为楼市后续有望逐渐改善、房地产市场预期有望稳定， 房地产市场有望逐渐实现**稳健康高质量发展。 投资：投资端降幅扩大2026 年前6 月房地产开发投资3.81 万亿元，同比下降18.0%，降幅较上月扩大1.8pct；6 月单月开发投资7718 亿元，环比提高20.86%，同比下降24.39%。开工端：2026 年前6 月新开工23239 万方，同比下降23.40%， 降幅较2026 年前5 月扩大0.8pct；2026 年6 月单月新开工面积5310 万方，环比提高31.82%，同比下降25.98%。竣工端：2026 年前6 月竣工面积17221 万方，同比下降23.70%，同比降幅较上月扩大0.3pct；6 月单月竣工面积3134 万方，环比提高42.42%，同比下降25.02%。投资端的开竣工、投资额均实现单月环比提高。 资金：到位资金同比降幅持续扩大2026 年前6 月房企到位资金40233 亿元，同比下降20.2%，降幅较2026 年前5 月扩大0.8pct。其中全年国内贷款为5716 亿元，同比下降31.7%，降幅持续扩大；自筹资金14740 亿元，同比下降16.4%，定金及预付款12442 亿元，同比下降15.8%，个人按揭贷款5137 亿元，同比下降24.9%。房企资金来源中定金及预收款、个人按揭贷款的资金累计降幅均连续4 个月收窄。 投资建议：随着房企加推新盘，6 月单月销售面积环比提升较多， 单月销售均价同比略微提高，投资端依然维持累计同比双位数降幅并且降幅扩大，但开竣工、投资额均实现6 月单月环比提高。我们认为楼市后续有望逐渐改善，房地产市场预期有望稳定，房地产市场有望逐渐实现**稳健康高质量发展。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：华润置地、滨江集团、招商蛇口、保利发展、华润万象生活、新城控股、招商积余、龙湖集团；建议关注：1）优质开发：建发国际集团、绿城中国、中国海外发展；2）优质物管：绿城服务；3）优质商业：恒隆地产；4）代建龙头： 绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。 风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 |
