| 本周市场回顾： 本周上证指数上涨0.32%，北证A 股指数上涨2.09%,跑赢上证综指1.76pct;北证50 指数上涨1.79%,跑赢上证综指1.46pct;创业板指数下降1.24%，科创板指数下降0.46% 流动性方面，本周北证A 股总成交额为1119.08 亿元，北证50 总成交额373.53 亿元，占北证A 股总成交额的33.38%。北证A 股日均成交额223.82 亿元，较6 月22 日到6 月26 日下降-8.17%。区间日均换手率为3.18%，较6 月22 日到6 月26 日下降-0.25pct。 估值方面，截至2026 年7 月3 日，北证A 股市盈率中位数为44.14X；同期科创板、创业板PE 中位数分别为39.61X、37.9X个股表现&新股上市情况： 截至2026 年7 月3 日，北交所上市公司总数为324 家，涨幅靠前的分别为:海达尔、丰光精密、新赣江、峆一药业、同辉信息、三协电机、易实精密、万达轴承、巨能股份、鼎智科技；跌幅靠前的分别为:美心翼申、泰鹏智能、金戈新材、族兴新材、民士达、锐翔智能、赛英电子、戈碧迦、同惠电子、创达新材。 2025 年1 月1 日至2026 年7 月3 日，北交所共有63 家企业新发上市，市盈率中位数14.98X。 行业动态： （1）6 月26 日北交所私募债配套结算条款正式实施，明确非公开发行公司债券采用逐笔全额结算，开放多种交易方式、初期仅支持协商成交；北交所私募债业务自5 月启动受理，现有8 单项目申报、7 单获批，覆盖专精特新中小企业，实行挂牌费用减免、审核高效提速，服务对象不限于北交所上市企业，完善市场股债双轮驱动体系。 （2）7 月1 日《陕西省实施〈中华人民共和国民营经济促进法〉办法》落地，作为地方民营经济基础性法规，设立每年不少于600亿元民营专项信贷额度，推出纯信用民营贷产品，配套数字化线上授信渠道，从立法层面破解轻资产科创、能源类中小微企业抵押不足、融资难问题。 （3）7 月3 日国家发改委宣布2000 亿元“两新”设备更新资金全部拨付到位，覆盖能源电力、工业节能、环保回收等22 大领域，资金可支持能源类中小企业设备智能化、绿色化改造；政策拉动设备购置投资持续回暖，后续将加快项目落地，释放产业升级拉动效应。 （4）7 月3 日，北交所启动《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》修订并公开征求意见，本次调整完善储架发行机制、简化简易定增授权流程、优化财报申报时效、明晰再融资重大事项与重大违法认定标准，进一步简化北交所中小企业再融资流程，提升科创企业股权融资灵活性。 投资建议： 4 月24 日，北交所正式修订发布《北京证券交易所交易规则》和《北京证券交易所股票上市规则》，这是自2021 年11 月首次发布试行以来的首次正式修订。修订内容涵盖推出股票盘后固定价格交易、调整无价格涨跌幅限制股票的大宗交易价格范围、明确风险警示股票和退市整理股票交易规定、增加严重异常波动监管安排等核心内容。《股票上市规则》主要从三个维度强化治理要求： 一是落实《董秘规则》要求，细化董秘职责、强化任职管理、明确兼任限制（董秘不得兼任总经理、分管业务副总或财务负责人），并给予过渡期至2028 年1 月1 日；二是强化公司治理要求，包括完善薪酬制度、规范同业竞争、增加对中小股东表决情况单独计票并披露等；三是增加严重异常波动的监管安排，明确上市公司在股票交易出现严重异常波动时的信息披露、核查、停复牌等具体要求。此外，北交所时隔三年重启网下询价发行。中科仪于4月14 日启动网下询价，成为首家试点，我们认为这是北交所接轨沪深市场的主流发行机制的重要信号，北交所向更高质量发展推进。短期内北交所存在估值消化压力，但随着增量资金加速入市，北交所专精特新特点有望获得资金重视，建议关注（1）科技赛道中基本面扎实，深度绑定AI 算力、半导体、先进封装等高景气方向的专精特新企业，如【蘅东光】【戈碧迦】；（2）业绩稳健增长，估值位于合理区间的次新股标的，如【新恒泰】；（3）北证50 及北证专精特新指数中占比较大、基本面稳健、具备估值性价比的企业，如【同力股份】；（4）具备核心技术壁垒和业绩确定性的标的：机器人领域建议关注【鼎智科技】【奥迪威】；新能源领域【灵鸽科技】【海希通讯】；商业航天领域【星图测控】【富士达】【民士达】【吉林碳谷】【星辰科技】【天力复合】；金属检测领域【北矿检测】。 风险提示：市场需求不及预期，行业竞争加剧风险，地缘政治风险，政策推进不及预期，研发进度不及预期。 |
