| 事件： 据国家统计局数据，今年1-5 月份我国工业机器人累计产量为424368 套，同比增长28.1%，其中5 月份产量达到101150 套，同比增长27.9%。服务机器人1-5月份累计产量8474601 套，同比增长8.3%；其中5 月份产量为1971480 套，同比增长19.8%。此外，据产业在线统计数据，1-5 月份我国工业机器人累计销量为43.06 万台，同比+45.79%，维持高速增长态势；其中5 月份销量达10.23 万台，同比大幅增长50.14%。 投资要点： 国产工业机器人出口维持快速增长态势，国内品牌认可度持续提升。受益于全球新兴产业的快速扩张，制造业企业产线自动化升级需求增强，带动工业机器人需求持续释放，我国工业机器人出口亦呈现出快速增长态势。据海关总署统计数据，今年1-5 月份我国工业机器人累计出口量为86597 台，同比+39.5%；其中5 月份出口20090 台，同比+51.2%。我们认为，出口数据反映出，在我国本土工业机器人企业积极开拓海外市场、强化产品性能、提升服务质量等举措形成共振的背景下，国内品牌的海外市场竞争力和认可度得到显著提升。展望未来，随着国内企业海外品牌影响力持续扩大、产品矩阵与全球服务网络持续完善，相关企业业绩有望维持稳健增长态势。 优必选超仿生人形机器人正式发布，行业进入多场景并行发展新阶段。6 月30日，优必选发布家庭陪伴全尺寸超仿生人形机器人优世界U1，实现从工业人形到消费仿生机器人的全场景闭环。该系列全渠道订单超13361 台，是全球唯一可规模化量产的全尺寸超仿生机器人，推出11.98 万半身Lite、16.98 万Pro、88 和99 万高动态Ultra 三款机型，计划9 月启动交付，争取年内完成全部订单交付。 相较于工业人形机器人所面临的续航、工作稳定性和任务场景的泛化能力难题，超仿生人形机器人所需要攻克的技术难关主要在面部零部件标准化、多模态情感大模型和量产一致性三个方面。目前，优必选已完成电机、舵机结构、情感驱动系统的自研，以及通过Learning Face 数据驱动方案对硅胶形变误差进行修正，实现万台以上的规模化量产。我们认为，优必选作为我国人形机器人龙头企业，在超仿生机器人上的突破，将有望加速人形机器人在家庭陪伴场景的落地节奏，并推动行业进入多场景并行发展新阶段。 上半年国内具身智能赛道融资额超900 亿，行业景气度持续提升。据IT 桔子统计数据，2026 年上半年国内具身智能赛道融资总额达935 亿元，规模突破900亿元关口，较去年同期增长5 倍，且远超去年全年融资规模；融资事件共322笔，同比大幅增长137%。分月份来看，3 月、6 月为融资高峰，两月单月融资数量均超60 起。从投资标的分布看，资金向头部企业集中的特征显著，TOP20 企业累计融资550 亿元，占到赛道总融资规模的59%。从细分领域来看，人形机器人本体仍是资本核心布局方向，软件与具身大模型紧随其后，同时机构对硬件环节的投资力度也在持续加码。 投资建议：我们认为，当前人形机器人板块的利好并未完全得到释放，建议持续关注以下几个方向：本体（优必选、埃斯顿、杰克科技、杭州柯林），代工（天奇股份、工业富联、领益智造、宁波华翔），减速器（绿的谐波、昊志机电、来 福谐波），电机（雷赛智能、步科股份、鸣志电器、信捷电气），传感器（奥比中光、福莱新材、均胜电子、汉威科技），丝杠（震裕科技、五洲新春、恒立液压），结构件及材料（立讯精密、金发科技、恒辉安防、三联锻造），电池及线束（蔚蓝锂芯、远东股份、亨通光电）。 风险提示：政策实施落地不及预期、场景化落地进程不及预期、零部件降本进程不及预期、技术路线收敛进程不及预期、原材料价格波动等风险。 |
