| 本周餐饮旅游板块指数下降2.16%，表现弱于沪深300 指数(上涨1.34%)和创业板指数(上涨3.24%)；商贸零售板块指数上涨2.28%，表现强于沪深300 指数，弱于创业板指数。 本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里云收入加速增长及AI 云业务成长潜力，关注大模型及自研芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多、京东集团、唯品会。2）本地生活：美团外卖竞争趋于缓和，到店竞争长期无忧，重点推荐。3）出行：看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。 本周餐饮旅游板块指数下降2.16%，表现弱于沪深300 指数(上涨1.34%)和创业板指数(上涨3.24%)；商贸零售板块指数上涨2.28%，表现强于沪深300指数，弱于创业板指数。 五一假期国内出游3.25 亿人次。2026 年“五一”假期，全国文化和旅游市场总体**稳有序。**化和旅游部数据中心测算，“五一”假期，全国国内出游3.25 亿人次，同比增长3.6%；国内出游总花费1854.92 亿元，同比增长2.9%。夜间文旅消费活跃，国家级夜间文化和旅游消费集聚区累计夜间客流量8041.37 万人次，同比增长6.44%。全国举办营业性演出（不含娱乐场所演出）3.20 万场，票房收入24.76 亿元，票房同比增长14.66%。 各地举办约1.37 万场次文旅消费活动，发放超2.84 亿元消费券。 抖音电商试水城市自营旗舰店。5 月9 日，抖音电商在抖音App 内开设多个以城市命名的线上自营旗舰店，包括上海、杭州、武汉等核心城市，店铺名称直接标注“抖音电商上海自营旗舰店”等，主打本地好物销售。通过咨询店铺客服可知，这些自营旗舰店商品由抖音自有门店负责发货，并优先从收货地附近城市、本地仓或合作仓储调配出库，部分地区可实现明日达和隔日达，物流时效明显提升。目前城市级自营旗舰店仍处于小范围测试与优化阶段，商品品类以电器数码类为主，后续不排除扩充至更多品类。 此次测试显示，抖音电商自营业务正从此前垂类探索，进一步向区域化、本地仓履约和即时性消费场景延伸，试图在兴趣电商之外强化货架电商、供应链和履约能力，与京东、拼多多等**台在自营和低价效率上的竞争进一步加深。 字节全球AI 资本开支持续上修。5 月10 日讯据报道，字节跳动正在加大对人工智能基础设施的投入，公司今年计划资本支出将超过2000 亿元人民币，较此前的初步计划增加了25%。上调资本开支主要源于两方面原因： 字节对人工智能的投入不断增加，以及内存芯片成本上涨。 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅**业系统性风险。 |
