| 投资要点： 行业要闻 （1）4 月销售各类挖掘机28745 台，同比增长29.8%。 （2）4 月销售各类装载机15432 台，同比增长32.4%。 （3）4 月工程机械主要产品月**均工作时长为78.2 小时。 公司公告 （1）腾亚精工：关于投资建设越南生产基地的进展公告。 （2）埃斯顿：关于子公司通过高新技术企业复审的公告。 周行情回顾 2026 年5 月6 日至2026 年5 月12 日，沪深300 指数上涨2.93%，申万机械设备行业上涨7.15%，跑赢沪深300 指数4.22 个百分点，在申万所有一级行业中位于第4 位。 估值方面，截至2026 年5 月12 日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为57.16 倍，相对沪深300 的估值溢价率为285.43%。 本周观点 工程机械方面，2026 年4 月挖掘机销量为2.87 万台，同比增长29.8%，其中内销受下游基建开工向好带动同比高增34.9%。近期三一、徐工、柳工等国内龙头主机厂陆续上调旗下挖掘机产品价格以应对原材料价格上行压力，工程机械价格进入温和上涨阶段，未来随着重点项目陆续落地以及大规模设备更新政策利好的延续，行业景气度有望持续回暖，关注主机厂盈利能力修复。海外方面，4 月挖掘机出口销量同比增长23.2%，国产设备渗透率持续提升，我们认为，国产工程机械产品在技术成熟度、产品性价比等多领域具备较强竞争力，全球化仍是工程机械行业发展主线，继续建议关注海外市场拓展。 机器人方面，近期宇树科技发布全球首款量产版载人变形机甲GD01，标志着载人人形机器人从实验研发阶段迈入商业化量产阶段。近期人形机器人行业发展迅速、利好催化频出，后续特斯拉Optimus V3 推出有望继续带动市场关注重回人形机器人领域，建议持续关注产业链投资布局机会。 综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级。 风险提示 开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。 |
