| 行业数据跟踪：1）手机：2025 年Q4，全球智能手机出货量为3.363 亿部，同比增长2.3%。从2025 年全年手机市场的整体表现来看，全球市场同比增长了1.9%至12.60 亿部，而中国市场略有下滑，出货量为2.85 亿台。全球市场的增长系苹果和三星出货量提升的带动。2）PC：2025 年第四季度，全球PC 市场表现良好，出货量同比增长10.1%至7478.3 万台。从全年来看，2025年PC 市场的反弹也较为强劲，出货量同比增长了9.2%至2.79 亿台，其主要原因系Windows 10 停止支持带来的升级换机潮及内存等价格上涨带来的提前备货需求。3）**板电脑：2025 年第四季度，**板市场同样迎来强劲的增长，出货量同比增长9.8%至4376.5 万台。从全年的出货量来看，2025 的**板市场也呈现明显的复苏态势。4）可穿戴腕表：2025 年，全球可穿戴设备出货量同比增长6%，超过2 亿台。2025 年，从可穿戴设备市场的产品变化来看，高血压提醒、睡眠检测等健康功能的深化成为主要迭代趋势。 行业新闻：1）技术创新火热：2026 年3 月， MWC 大会的举行彰显了AI 从炫酷的附加功能逐渐成为驱动全产业智能化升级的核心引擎的趋势。新兴品类的创新依旧火热。2）传统产品格局生变：消费电子本轮涨价潮始于AI 需求带动的存储芯片价格飙涨，进而影响整条产业链。从行业影响来看，消费电子销量阶段性承压难以避免，行业资源与定价能力或进一步向具备规模与供应链优势的头部品牌集中。 板块跟踪：1）近一个月消费电子指数表现：从涨跌幅水**来看，消费电子行业指数跑输沪深300 指数8.18 个百分点，跑输电子指数3.02 个百分点。从具体数据来看， 消费电子行业指数涨跌幅为-13.38%， 电子行业指数涨跌幅为-10.36%，沪深300 指数涨跌幅为-5.2%。2）近一年消费电子指数表现：从涨跌幅水**来看，消费电子行业指数跑赢沪深300 指数8.3 个百分点，跑输电子指数14.7 个百分点。从具体数据来看，消费电子行业指数涨跌幅为21.16%，电子行业指数涨跌幅为35.86%，沪深300 指数涨跌幅为12.86%。 投资建议：2025 年，全球消费电子市场在传统品类增长放缓与以AI 为代表的新动能崛起的“结构性分化”中前行。2026 年，存储芯片涨价为整体消费电子市场带来不小的压力，但是AI 端侧的创新仍是大势所趋。在传统消费电子产品领域，简单的产品迭代已经无法在这场行业变革中保持竞争优势，如何把握AI 入口，在不同形态的设备之间建立无缝的智能体验，维护生态壁垒变成了新的竞争焦点。同时，终端厂商的议价能力、供应链管理能力和价格策略等也成为维持竞争优势的关键。建议关注：水晶光电、腾景科技、韦尔股份、亿道信息、天键股份、佳禾智能、歌尔股份、领益智造、长盈精密。 风险提示：AI 发展不及预期的风险；AI 渗透不及预期的风险；技术迭代和产品认证不及预期的风险。 |
