| 核心观点 纸品提价潮持续蔓延，价格稳中有撑：本周箱板纸、瓦楞纸、白卡纸价格保持**稳，白板纸微降3 元/吨，但行业提价动能强劲。玖龙纸业宣布4 月分批次上调各类纸品价格50 元/吨，晨鸣纸业白卡纸4 月起提价200 元/吨，叠加下游需求稳步复苏，后续纸品价格延续上行的概率较高，盈利修复逻辑持续强化。 纸浆库存回落价降，成本压力进一步缓解：纸浆期货库存降至18.21 万吨（周减7157 吨），期货收盘价下降44 元/吨至5172元/吨；国内漂针浆、漂阔浆均价分别下降155 元/吨、47.5元/吨，国际纸浆价格保持**稳。浆价下行叠加库存去化，纸企成本端压力持续减轻，为盈利改善提供充足空间。 政策标准双轮驱动，行业高质量发展提速：3 项造纸领域行业标准获批发布，优化产品技术指标与安全要求，助力行业规范化升级；广西工业振兴专项资金支持高端造纸与特种纸项目，柏乡包装新材料产业集群实现规模化、循环化发展，行业向“标准化、高端化、绿色化”转型趋势明确，竞争格局持续优化。 当前板块处于盈利修复与产业升级共振的时期，一方面可关注提价弹性龙头，头部企业4 月提价计划明确，叠加成本端浆价下行，盈利改善的确定性与空间较为可观，可重点把握提价落地后的业绩兑现机会；另一方面布局政策与标准受益标的，行业标准升级推动产品质量与安全门槛提升，政策支持的高端造纸、特种纸及绿色循环产业集群相关企业，长期成长确定性更强，有望享受估值溢价。 风险提示 需求不及预期风险，原材料价格波动风险，政策落地偏差风险。 |
