| 事件描述 2026 年3 月5 日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报告： 要求2026 年单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右；“十五五”期间单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，继续推动重点领域绿色低碳。 事件评论 3 月5 日国务院总理作政府工作报告，明确“十五五”时期，根据国家自主贡献目标，提出单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，继续推动重点领域绿色低碳转型；2026 年，单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。其中针对能源电力领域重点强调：1）大力发展绿色低碳经济：完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能；2）积极稳妥推进碳达峰碳中和：实施碳排放总量和强度双控制度；着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。 “双碳”目标坚定不移，碳排放双控实质性落地。此次政府工作报告再次重申“积极稳妥推进碳达峰碳中和”，绿色转型的长期方向毫不动摇，且考虑“十四五”期间经济社会快速发展以及实际减排节奏，“十五五”期间降低碳排放强度的压力和动力更加突出，此次政府工作报告也进一步将年度管控要求聚焦至碳排放，更加契合完成“碳达峰”目标的切实需求。根据国家统计局披露数据进行初步测算，“十四五”期间单位GDP 二氧化碳排放降低约12.4%，“十五五”期间设定的17%目标明显高于前期实际完成值，且作为“十五五”的开局之年，2026 年单位GDP 二氧化碳排放降低目标锚定3.8%，清晰传递出中国稳步推进“双碳”战略的坚定决心。 政策重心由供给向需求切换，夯实绿电行业长期价值。2025 年政府工作报告中强调“加快建设‘沙戈荒’新能源基地、发展海上风电”，而在2026 年报告中则并未明确提及产能扩张方向，而是强调“扩大绿电应用”，我们多次表明，供给过剩是制约新能源行业发展的核心矛盾，此次报告表述正是政策着力点从供给侧建设转向需求侧拉动的清晰印证，从而有望推动新能源行业经营环境改善。而针对需求侧，我们在《内卷这道题该怎么解？ ——美国电力的经验》中表明，环保要求趋严往往是制造业产能强制出清的重要手段，结合此次报告强调的“有力有效管控高耗能高排放项目、加快淘汰落后产能”，我们认为低碳环保要求或将成为新一轮制造业供给侧改革的重要抓手，高耗能高排放行业降碳的硬约束将为绿电行业创造旺盛的刚性需求。2025 年电解铝行业绿电消费比例已经纳入正式考核，随着对于高耗能高排放项目的管控趋严，预计钢铁等四大用能行业绿电消费比例未来也将由监测转为实际考核，绿证需求侧的显著扩容仍有望扭转此前绿证市场“供强需弱”的格局，为新能源项目环境溢价的有效兑现提供重要支撑。 投资建议：随着碳排放双控的推进，将带动绿电绿证需求侧的显著扩容，为新能源项目环境溢价的有效兑现提供重要支撑，我们再次强调重视政策催化下绿电板块的“困境反转”机会，推荐关注龙源电力H、新天绿色能源H、三峡能源、中闽能源。 风险提示 1、碳排放双控推进不及预期风险；2、电力供需关系严重恶化风险。 |
