| 投资要点： 2025 年12 月份中信基础化工行业指数上涨4.26%，在30 个中信一级行业中排名第11 位。子行业中，钾肥、合成树脂和碳纤维行业表现居前。主要产品中，12 月份化工品价格下跌态势继续放缓，液氯、氩气、氢氧化锂、碳酸锂和锰酸锂等表现较好。2026 年1 月份的投资策略，建议关注农药、涤纶长丝和煤化工行业。 市场回顾：根据Wind 数据，2025 年12 月中信基础化工行业指数上涨4.26%，跑赢上证综指2.19 个百分点，跑赢沪深 300 指数1.97 个百分点，行业整体表现在30 个中信一级行业中排名第11位。2025 年，中信基础化工指数上涨40.14%，跑赢上证综指21.73 个百分点，跑赢沪深 300 指数22.47 个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第6 位。 子行业及个股行情回顾: 根据Wind 数据，2025 年12 月，33 个中信三级子行业中，26 个子行业上涨，7 个子行业下跌。其中钾肥、合成树脂、碳纤维行业表现居前，分别上涨15.97%、15.63%和13.51%，有机硅、锦纶、食品及饲料添加剂行业表现居后，分别下跌7.81%、1.82%和1.20%。2025 年12 月，基础化工板块527 只个股中，共有237 支股票上涨，289 支下跌。其中再升科技、神剑股份、有研粉材、*ST 宁科和瑞华泰位居涨幅榜前五，涨幅分别为146.44%、126.18%、65.21%、49.08%和44.57%；昆工科技、清水源、天铁科技、海科新源和石大胜华跌幅居前，分别下跌30.17%、21.33%、21.11%、20.11%和19.08%。 产品价格跟踪: 根据卓创资讯数据，2025 年12 月国际油价延续下行态势，其中WTI 原油下跌1.93%，报收于57.42 美元/桶，布伦特原油下跌3.72%，报收于63.20 美元/桶。在卓创资讯跟踪的319 个产品中，138 个品种上涨，上涨品种环比增加19 个，涨幅居前的分别为液氯、氩气、氢氧化锂、碳酸锂和锰酸锂，涨幅分别为75%、35.03%、30.87%、28.33%和20.91%。147 个品种下跌，下跌品种环比减少11 个。跌幅居前的分别是动力煤、液化天然气、碳酸二甲酯、氧气和焦炭，分别下跌了13.93%、13.53%、12.44%、11.52%和9.70%。总体上看，基础化工产品价格下跌态势继续放缓。 行业投资建议: 维持行业“同步大市”的投资评级。随着反内卷政策的持续推进，在行政监管与行业自律等多项举措作用下，未来化工行业的供给端约束有望明显加强。部分反内卷进程较快的子行业有望率先受益。2026 年1 月份的投资策略，建议关注农药、涤纶长丝和煤化工板块。 风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑 |
