| 核心观点：新房二手房成交面积环比增长，促进住建部强调地产市场供需**衡本周我们跟踪的68 城新房成交环比增长，同比下降，20 城二手房成交面积环比增长，同比下降。土地成交面积同比增长，溢价率环比下降。国内信用债发行规模环比下降。本周住建部提出根据人口变化合理确定住房需求，科学安排土地供应、引导配置金融资源，实现以人定房、以房定地、以房定钱，促进房地产市场供需**衡、结构合理。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，2025 年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。 促进房地产市场供需**衡，广州全面推广绿色建筑住建部：促进房地产市场持续健康发展。以编制实施住房发展规划和年度计划为抓手，建立“人、房、地、钱”要素联动机制，根据人口变化合理确定住房需求，科学安排土地供应、引导配置金融资源，实现以人定房、以房定地、以房定钱，促进房地产市场供需**衡、结构合理。 广州：全面推广绿色建筑。推动绿色建筑高等级和规模化发展，到2035 年，新建民用建筑全面按照绿色建筑二星级及以上标准建设。加快既有建筑和市政基础设施节能改造。 市场端：土地成交面积同比增长，溢价率环比下降销售端：根据房管局数据，2025 年第51 周，全国68 城商品住宅成交面积282万**米，同比下降32%，环比增加30%；从累计数值看，年初至今68 城成交面积达11554 万**米，累计同比下降18%。全国20 城二手房成交面积为190 万**米，同比增速-25%，前值-31%；年初至今累计成交面积9570 万**米，同比增速-1%，前值0%。 投资端：2025 年第51 周，全国100 大中城市推出土地规划建筑面积2057 万**方米，成交土地规划建筑面积8133 万**方米，同比增加12%，成交溢价率为1.7%。 一线城市成交土地规划建筑面积247 万**方米，同比下降1%；二线城市成交土地规划建筑面积2597 万**方米，同比增加37%；三线城市成交土地规划建筑面积5289 万**方米，同比增加3%。 融资端：国内信用债发行规模环比减少 2025 年第51 周，信用债发行43.3 亿元，同比减少57%，环比减少68%，**均加权利率2.39%，环比减少18BP。信用债累计发行规模4019.3 亿元，同比减少1%。 风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 |
