| 核心观点： 纺织服装行业周观点:上游纺织制造板块，首先建议关注新澳股份，看好公司四季度业绩有望加速向上，且羊毛价格短期已企稳，中长期趋势向好，其次建议关注板块内龙头公司，伴随美国关税政策的明朗化，预计品牌客户的补货态度有望逐渐转为积极，看好未来业绩有望逐季改善，包括晶苑国际、伟星股份、华利集团、申洲国际、开润股份、百隆东方、健盛集团等，最后建议关注积极探索新赛道新产品打造第二增长曲线的龙头公司，包括南山智尚、恒辉安防、富春染织、孚日股份等。 下游服装家纺板块，首先，建议关注Q3 业绩超预期的家纺龙头水星家纺等，其次，建议关注传统主业回暖，新消费业务高增长且未来发展空间大的锦泓集团和海澜之家。 轻工制造行业周观点。（1）家居：前期消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，基本面有持续好转的可能性。（2）造纸预计受益于反内卷、原料价格上行，当前包装纸价回暖，估值低位。（3）包装预计受益于内需改善，且行业格局出现变化，龙头预计率先受益。（4）轻工出口虽然短期估值受地缘政治影响，但长期具备成长性。（5）部分新兴消费赛道景气度高，龙头存在先发优势。建议关注康耐特光学、明月镜片、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金等。 纺服行业行情回顾。根据Wind 统计，本期（11.3-11.7）上证指数上涨1.08%，创业板综上涨0.22%，纺织服饰（SW）上涨3.21%，在31 个一级行业排名第11。 纺织服装行业数据跟踪。根据iFinD，11 月7 日澳毛价格1419 澳分/公斤，环比上周变动+0.42%，同比去年变动+25.35%。10 月全国**均降水量51.5 毫米，较常年同期偏多51.8%，为历史同期第三多。10 月越南鞋类出口金额20 亿美元，同比变动+0.0%，1-10 月合计198 亿美元，同比增长6.7%。10 月越南纺织品出口金额32 亿美元，同比变动-1.0%，1-10 月合计329 亿美元，同比增长7.6%。 轻工制造行业数据跟踪。根据iFinD 统计，11.2-11.8 期间30 大中城市商品房成交面积同比-22.98%；根据卓创资讯，截至11 月7 日针叶浆、阔叶浆价格周环比+0.53%/持**；废黄板纸价周环比+3.01%；双胶/双铜纸价周环比均持**，箱板纸价周环比持**,瓦楞纸价周环比持**。包装方面，铝价、马口铁价格周环比+0.02%/持**。 风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。 |
