| 核心观点： 行业基础数据跟踪：10 月20 日~10 月24 日，SW 基础化工板块上涨2.14%，跑输万得全A 指数1.33pct；化工子行业大部分上涨，表现较好的有油气开采、钾肥。 化工品价格下跌较多：据百川、wind 资讯，在我们跟踪的336 个产品中,上涨/持**/ 下跌的产品数量分别67/165/104 个, 占比分别为20%/49%/31%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：液氯、六氟磷酸锂、维生素E、美国Henry Hub 期货、Dubai 现货。价格跌幅前五： 异辛醇、EVA(电缆用）、环氧丙烷、工业萘、煤焦油。 美制裁俄两大石油公司拉动油价反弹。据百川盈孚资料，本周10 月23日美国WTI 原油12 月期货收涨3.29 美元/桶，或5.62%，报61.79 美元/桶；布伦特原油12 月期货收涨3.40 美元/桶，或5.43%，报65.99美元/桶。分析原因：（1）10 月23 日，特朗普对俄罗斯两家最大石油公司俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施进一步制裁，叠加近期俄罗斯石油基础设施的一系列袭击，这些制裁提高了俄罗斯原油生产和出口出现重大中断的可能性，增加了被迫减产的风险；（2）10 月23 日，欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯宣布，欧盟正式通过对俄罗斯第19 轮制裁。欧盟成员国就第19 轮对俄制裁达成一致。 十五五再提生物制造等新质生产力。据央视新闻公众号资料，10 月23日，二十届四中全会顺利召开并审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。《建议》提出推动重点产业提质升级，巩固提升化工、机械、造船等行业在全球产业分工中的地位和竞争力；同时《建议》提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展；前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。 建议关注：（1）寻景气：以制冷剂（巨化股份/三美化工/永和股份）、铬化工（振华股份）、民爆为代表;（2）找拐点：反内卷以农药（草甘膦等）、光引发剂（久日新材）、香兰素为代表；龙头白马以万华化学/华鲁恒升/龙佰集团/博源化工/华峰化学等为代表;（3）向未来：以军工材料（金属铬/黑索金/芳纶纸）、合成生物（华恒生物）、润滑油添加剂（瑞丰新材/利安隆）、固态电池材料、人形机器人材料为代表。 风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。 |
