| 科技创新或在“十五五”期间进一步得到政策支持：中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。学**贯彻二十届四中全会精神，我们认为，科技行业或在“十五五”期间获得更大的发展机遇。面临外部日趋复杂的国际形势，我国科技行业发挥创新能力不断增强、人才基础不断完善、产业升级对科技产品需求不断增加、政策支持力度不断加码等优势，进一步确立在“十五五”期间的重点发展地位。 科技行业或迎来前所未有的发展机遇：全会提出，加快高水**科技自立自强，引领发展新质生产力。抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能。我们看到，“十四五”期间，我国科技发展水**有了显著提高，关键行业国产化率明显提升。具体看，在“十四五”期间，我国建成了全球最大的5G 通信网络，生成式人工智能算法取得突破性进展，人工智能应用进一步落地， 工业自动化智能化水**不断提高，数字经济相关行业为实体产业注入新发展动力。产业链方面，关键半导体产业和工业自动化国产化率均得到较大提升。“十四五”期间，集成电路设计、晶圆代工、半导体设备、半导体封装测试和半导体设计软件、新型半导体材料等产业链关键环节都取得重要突破。同时，我们看见科技行业在众多领域仍有较大发展空间。高端逻辑电路制造及相关半导体设备或有望挑战全球先进水**；高端算力芯片陆续上市抢占国内国际市场；高端系统级软件有望实现国产化率提升；高端存储器产品或在全球市场获得更高市场份额；高端光通信和无线通信技术或扩大领先优势。 新质生产力发展方向明确：全会提出，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力。我国是重要电子科技产品终端产品的主要生产国。智能汽车、智能手机、个人电脑终端产品出货量长期处于全球领先水**。“十五五”时期，我国科技行业有望在产业链高附加领域进一步发力，通过产品创新，抢占产业链高地。同时，政策支持下，新产品、新业态或孕育而生，特别是新型人工智能算法和基础设施、新型高端消费电子产品、低空经济、智能机器人、量子技术等新质生产力领域，期待出现新突破。 投资启示：我们坚定看好重点科技行业在今后一段时间的技术发展前景和在产业链机会。我们同时认为，资本市场对科技和产业支持或继续深化。一方面，二级市场对科技行业配置热情或进一步上升，估值水**或有进一步上升空间；另一方面，金融机构支持科技创新的方法或更加多样化，对科技企业的评价方法或出现创新，资本或表现出更强耐心。我们重点看好关键领域的投资前景，如人工智能算法和应用，包括新型计算、存储与通信的人工智能基础设施、机器人与具身智能技术、国产半导体设备与制造、国产集成电路设计与辅助软件、新一代通信技术、智能汽车与新型消费电子产品、量子通信与计算技术、低空经济等。 |
