| 核心观点： 1）全球基建和建筑装备：数据中心：北美AI 与云迁移掀起需求潮。美国能源市场动态：IEP 计划建设 944 MW 表后燃气发电厂，为宾夕法尼亚州数据中心供电。 2）全球电气与智能装备：美国：2025 年7 月，燃气轮机价格指数同比增长4.43%，环比增长3.8%。电力及特种变压器生产价格指数2025 年7 月为440.69，环比增长0.4%，同比增长2.53%；欧洲：欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数2025 年6 月为120.6，环比微降，同比增长1.43%。亚洲：韩国变压器出口2025 年7 月出口2.36 亿美元，同比增加53.25%，环比下降-20.93%，高压景气度持续；中国2025 年7 月变压器出口增速放缓。机器人：美国机械制造工业品价格指数2025 年7 月为191.38，环比微增0.3%，同比增长3.72%。工业机器人板块， 2024年全球机器人安装量预计维持在54.1 万台的水平。 3）全球能源工业：美国：美国本周主要地区电力平均现货价格环比下降19.31%；欧洲：本周电力市场日前交易价格整体走势向下。能源：截至2025 年8 月25 日，亨利枢纽现货价格报2.76 美元/百万英热，周环比下降6.8%；NYMEX HH 期货价格报2.71 美元/百万英热，周环比下降6.8%。美国WTI 原油期货价格为每桶63.6 美元，较上周环比上升0.35%，伦敦布伦特原油期货价格为每桶66.9 美元， 较上周环比上升0.41%。 4）全球新材料：2025 年7 月全球铀现货价格为71.10 美元/磅，环比-9.4%，同比-11.7%。轻稀土：本周轻稀土市场价格环比涨幅明显。截止8 月25 日，氧化镨最高价达65.7 万元/吨，较上周上涨8.7%；氧化钕最高价为65.2 万元/吨，较上周上涨8.1%；氧化镨钕均价为62.5 万元/吨，较上周上涨6.1%。美国钢管、不锈钢价格指数2025 年7 月为143.335，环比下降-0.6%，同比增长4.89%；美国钛及钛基合金铣刀形状价格指数2025 年7 月为232.298，环比持平，同比增长8.38%。 5）全球国防与航空航天：美国：飞机发动机和发动机部件制造价格指数2025 年6 月为274.064，环比持平，同比增长1.5%。飞机发动机和发动机零部件制造：飞机发动机零部件价格指数2025 年6 月为290.422，环比持平，同比增长3.6%。美国政府支出国防价格指数2025 年Q2 为118.606，环比稳定，同比增长2.4%。 投资建议： 特朗普政府最新核电相关行政命令带动核电全产业链重估，强化核电作为AI 能耗重要能源类型的投资逻辑，建议关注 ：AI 能耗运营商：Entergy、Talen Energy、Constellation Energy；能源装备：NuScale Power、Oklo、CentrusEnergy、Cameco、中广核矿业。 欧美目前的电网难以支持工业回流、AI 数据中心建设、减碳及电气化带动 的电力需求。从基本面角度来看，美国长期基础设施建设需求依然强劲。建议关注：GE Vernova, Siemens Energy。看好美国工业回流对工业机器人的需求边际提升，建议关注：ABB。随着全球能源转型的推进，天然气市场供需格局趋于平衡，建议关注：WMB、KMI、尼索思。 随着航空航天业的稳健复苏、国防支出增加及军事现代化需求，建议关注BAE Systems、高性能结构部件制造商Howmet Aerospace、航空航天零部件专业制造商Loar Holdings、法国航空发动机巨头赛峰(SAFRY)以及领先国防承包商雷神技术(RTX)。 随着民用航空器维护需求增加，建议关注VSE 技术服务公司与HEICO。 风险提示： 欧美新能源政策推进不及预期；欧洲电力市场改革不及预期；地缘政治风险，导致传统能源品价格波动。 |
