| 核心观点： 1）全球基建和建筑装备：数据中心：Brookfield 预计未来十年全球AI 基础设施投资将超过7 万亿美元。美国能源市场动态：PJM 启动快速通道推动制定数据中心添加规则。 2）全球电气与智能装备：美国：2025 年6 月，燃气轮机价格指数同比增长1.3%，环比下降3.5%。电力及特种变压器生产价格指数2025 年6 月为438.942，环比持平，同比增长2.34%；欧洲：欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数2025 年5 月为120.5，环比微降，同比增长1.5%。亚洲：韩国变压器出口2025 年6 月出口2.99 亿美元，同比增加45.75%，环比增加39.08%，高压出口同比大幅上升；2025 年6 月，中国变压器出口金额为54.1 亿元，同比+48%，环比+21%。机器人：美国机械制造工业品价格指数2025 年6 月为190.657，环比微增0.66%，同比增长3.44%。工业机器人板块， 2024 年全球机器人安装量预计维持在54.1 万台的水平。 3）全球能源工业：美国：美国本周主要地区电力平均现货价格环比增长66.89%；欧洲：本周电力市场日前交易价格整体走势向下。能源：截至2025 年8 月11 日，亨利枢纽现货价格报3.05 美元/百万英热，周环比上升5.5%；NYMEX HH 期货价格报2.98 美元/百万英热，周环比下上升1.1%。美国WTI 原油期货价格为每桶64.22 美元，较上周环比下降3.0%，伦敦布伦特原油期货价格为每桶66.8 美元， 较上周环比下降3.4%。 4）全球新材料：2025 年7 月全球铀现货价格为71.10 美元/磅，环比-9.4%，同比-11.7%。中重稀土：氧化镝均价为1615 元/千克，环比下降1.5%；氧化铽均价为7025 元/千克，环比下降1.3%。下游产品方面，镝铁合金价格为1590元/千克，金属铽价格8860 元/千克不变，环比均维持不变。美国钢管、不锈钢价格指数2025 年6 月为144.14，环比增长3.01%，同比增长6.56%；美国钛及钛基合金铣刀形状价格指数2025 年6 月为233.71，环比持平，同比增长8.93%。 5）全球国防与航空航天：美国：飞机发动机和发动机部件制造价格指数2025 年6 月为274.064，环比持平，同比增长1.5%。飞机发动机和发动机零部件制造：飞机发动机零部件价格指数2025 年6 月为290.422，环比持平，同比增长3.6%。美国政府支出国防价格指数2025 年Q2 为118.606，环比稳定，同比增长2.4%。 投资建议： 核电全产业链已进入业绩释放窗口期，产业链逻辑由主题交易向基本面驱动切换，建议关注 ：AI 能耗运营商： Entergy、Talen Energy、Constellation Energy、Vistra；能源装备：NuScale Power、Oklo、Centrus Energy、Cameco、中广核矿业。 欧美目前的电网难以支持工业回流、AI 数据中心建设、减碳及电气化带动 的电力需求。从基本面角度来看，美国长期基础设施建设需求依然强劲。建议关注：GE Vernova, Siemens Energy, 三菱重工；看好美国工业回流对工业机器人的需求边际提升，建议关注：ABB。 随着全球能源转型的推进，天然气市场供需格局趋于平衡，建议关注：WMB、KMI、尼索思。 随着航空航天业的稳健复苏、国防支出增加及军事现代化需求，建议关注BAE Systems、高性能结构部件制造商Howmet Aerospace、航空航天零部件专业制造商Loar Holdings、法国航空发动机巨头赛峰(SAFRY)以及领先国防承包商雷神技术(RTX)。 随着民用航空器维护需求增加，建议关注VSE 技术服务公司与HEICO。 风险提示： 欧美新能源政策推进不及预期；欧洲电力市场改革不及预期；地缘政治风险，导致传统能源品价格波动。 |
