国信电新观点:1)美国“大而美”法案生效,储能税收抵免时限从2032 延长至2036,中国供应链年内或提高发货量。2)广东海上风电三山岛集群项目进一步推进,华润阳江三山岛四海上风电场项目工程勘察设计中标候选人公示。 投资建议:1)电力设备:建议关注在美国拥有本土产能,可参与电网可靠性建设的设备企业,包括金盘科技、伊戈尔;2)海上风电:建议关注东方电气、东方电缆、时代新材。 风险提示:海外贸易政策变化扰动;储能下游需求不及预期;国内外海上风电开发进度不及预期;行业竞争加剧。 评论: 储能与电网 美国时间7 月4 日,美国总统特朗普签署“大而美”税收和支出法案,使其生效。根据中关村储能产业技术联盟(CNASA)整理,该法案对储能行业做出相关规定: 1)新增10 亿美元拨款,明确允许用于电网可靠性建设、发电设施配套储能、输电基础设施升级,重点支持长时储能技术示范项目、极端气候应对能力建设、偏远地区微电网储能系统;2)储能税收抵免时限延长至2036 年,设置分阶段退坡的政策,储能项目若在2033 年底前开始建设,抵免为100%,2034 年75%、2035 年50%,2036 年以后抵免停止;为储能行业提供了更长的政策支持窗口,减缓了退坡幅度,相比原计划的逐年大幅削减(20%/40%/60%),新方案退坡节奏更平缓(25%/50%)。 3)供应链审查严格。法案规定,2025 年12 月31 日后开始建设的储能项目若涉及受关注外国实体和指定外国实体,则无法享受投资税收抵免(ITC)和生产税收抵免(PTC)。受关注外国实体(FEOC)包括中国军事公司、特定电池生产实体等。若储能项目股权、债务或技术协议触及法案设定的阈值(如单一指定外国实体持股≥25%),将无法获得IRA 税收抵免;供应链审查升级,电池厂商需证明锂、钴等关键矿物加工环节未被"受控外国实体"支配,否则可能丧失30%ITC 资格;此外还面临着合同条款风险,与美国企业合作的技术许可协议若包含产量/数据控制等条款,可能被认定为"有效控制"。 中国储能供应链对美短期发货量或提升。法案规定自2025 年12 月31 日后开始建设的储能项目若涉及受关注外国实体和指定外国实体,则无法享受ITC 和PTC,因而,2025 年底之前中国储能企业或将出现短期加速出口现象。 美国能源署预计2025 年美国大储装机增长78%。根据美国能源署(EIA)数据,5 月美国大储新增并网1.56GW,同比+36%,2025 年1-5 月累计装机4.36GW,同比+41%。规划数据显示,EIA 预计美国2025 全年大储装机18.55GW,同比+78%。 投资建议:建议关注在美国拥有本土产能,可参与电网可靠性建设的设备企业,包括金盘科技、伊戈尔。 海上风电 广东阳江三山岛四海上风电推进:7 月1 日,华润阳江三山岛四海上风电场项目工程勘察设计中标候选人公示,第一中标人为中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司,投标价格为6895 万元。该项目规划装机容量为500MW,风电机组将由东方电气供货。 投资建议:建议关注东方电气、东方电缆、时代新材。 风险提示 海外贸易政策变化扰动;储能下游需求不及预期;国内外海上风电开发进度不及预期;行业竞争加剧。 |