| 设置科创成长层，深化金融开放合作 2025 陆家嘴论坛于6 月18 日开幕。央行行长潘功胜宣布8 项金融开放举措，主题演讲聚焦国际货币体系+跨境支付体系+全球金融稳定体系+国际金融组织治理问题。证监会发文在科创板设置科创成长层、重启第五套标准上市，同时吴清主席表示将启用创业板第三套标准上市，从畅通退出渠道、开发科技创新指数、支持创新REITs 发展等维度支持科技发展。个股关注1）银行： 优质区域行如南京/杭州/成都/重庆AH/渝农AH；主动权益欠配标的如兴业/招行AH；港股股息优势大行如农行H/工行H。2）券商：优质头部券商如中信AH/中金H/国泰海通AH/银河H。 八项举措落地，聚焦金融开放合作 潘功胜行长宣布8 项重大金融开放举措，旨在提升中国金融市场的国际竞争力。1）深化金融市场开放，发展自贸离岸债、优化升级自由贸易账户功能等，有助于吸引境外资金参与中国市场，提升上海国际金融中心地位。2）提升数字金融创新，设立数字人民币国际运营中心，有利于提升人民币国际化进程。3）强化风险防控，设立银行间市场交易报告库、设立个人征信机构，有助于提升市场透明度。此外，将在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，有助于引导资金精准支持实体经济。 跨境支付多元化发展，数字金融监管待提升 潘功胜行长发表主题演讲，分享关于全球金融治理的思考。国际货币体系方面，未来国际货币体系可能继续朝着少数几个主权货币并存、相互竞争、相互制衡的格局演进。跨境支付体系方面，区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，大幅缩短跨境支付链条。全球金融稳定体系方面，提及数字金融等新兴领域监管不足，对于快速扩张的加密资产市场和气候风险相关的监管框架，全球监管协调不足；人工智能在金融领域的应用缺乏统一监管标准。国际金融组织治理方面，强调主要国际金融组织应进一步强化经济监督职能，积极引导各国支持经济全球化和多边贸易体系。 在科创板设置科创成长层，重启第五套标准上市 当日下午证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，设置科创板科创成长层，未盈利科技型企业全部纳入，并要求定期披露尚未盈利的原因及影响。重启未盈利企业适用于科创板第五套标准上市，即预计市值不低于40 亿元且“主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，已取得阶段性成果”，并扩大适用范围（支持人工智能/商业航天/低空经济等）。同时将试点引入资深专业机构投资者制度、IPO 预先审阅机制，增加科创板投资产品和风险管理工具。在创业板，将正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。 畅通私募退出渠道，开发科技类股债产品，支持创新REITs 发展 证监会主席吴清明确要推动基金份额转让业务试点转常规，优化实物分配股票试点和“反向挂钩”等机制，畅通多元化退出渠道。支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品，引导中长期资金参与科技企业投资。强化股债联动服务科技创新的优势，加快推出科创债ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品。证监会将批复全国首批2 只数据中心REITs注册，支持利用知识产权、数据资产等新型资产开展ABS、REITs 等融资。 相关措施有利于引导更多优质长期资金支持科技发展。 风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。 |
