| 本报告导读： 近期南方梅雨开始，预计水电出力或增加，下周水电或受益，可以关注。 投资要点： 梅雨到来，需求增加，水电火电皆可看好。如我们上周所说“5 月长源电力和龙源电力的发电数据均较前5 月好转，近期南方梅雨或开始，预计水电出力或增加，夏季的火电和煤炭需求仍需观察”。截止6 月13 日Q2 现货电价广东同比-1.4%，山东山西-15/-14%，预计是广东梅雨用电需求大增。 要求分布式光伏自用高比例，实质是将消纳责任“内部化”：（1）浙江、安徽、江苏、广东等地明确年自发自用电量占发电量的比例暂不强制要求；山西、辽宁、山东、广西、海南等省（区）余电上网模式的年自发自用比例需50%以上。（2）山东工商业分布式光伏余电上网全部参与电力现货。（3）重庆余电上网的超额上网电量，市场化方式予以消纳；宁夏提出，超出比例的上网电量不结算。（4）山东规定对于年自发自用电量低于50%的项目，年超比例上网电量结算部分，由电网企业按本项目同年上网电量平均结算价格在次年扣除；广西提出连续三年年自发自用电量比例低于50%的项目，转为全部自发自用。 四川2025 年底前启动现货市场连续结算试运行。1、电源结构：2024年底，四川水电装机1.0 亿千瓦,占比71.2%，水风光占比84.9%，水风光发电量占比83%。丰水期低谷时电量外送（占年用电8.6%）。 枯水期需外购电（占年用电4.5%）。2024 年夏最高负荷近7000 万千瓦，日均高负荷超10 小时，冬/春秋季最高负荷仅为夏季的70%/55%。2、省调水电、煤电、新能源均“报量报价”，按220 千伏节点划分交易单元。3、价格机制：初期边际电价，力争2027 年分区电价，适时过渡到节点电价。现货市场申报出清限价2026 年下限暂设为0，上限考虑煤电边际成本和用户尖峰电价设置；实时现货设置结算价格上限，迎峰度夏度冬期间可适当上浮。4、零售套餐中约定一定比例电量按现货价格结算，该部分电量不再执行分时电价政策。 风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。 （2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。 |
