| 核心观点 淘天宠物行业“618”首战报捷。据解数咨询和淘天速递，25 年各平台“618”大促相比24 年进一步前置，淘天第一波活动开始于5 月13 日，5 月26日结束，5 月28 日已开启第二波售卖。近年来，消费者的购买动机正逐步从“刚需”转向“悦己”，而在“悦己”的情绪消费中，宠物行业“618”销售表现亮眼，其中淘天在宠物大盘占据头部地位，占有率达67%，超同业第二名3 倍以上。淘天开卖首小时，653 个宠物品牌成交同比翻倍，宠物行业100 分钟成交额超24 年大促首日全天，今年还有超1000 个宠物新品牌首次参与天猫“618”，其中金故、名创优品、小毛豆成为成交增长最快的三个新品牌。 国货宠物品牌表现强劲，宠物细分品类热度攀升。在5/16-5/26 期间，天猫抢先购全周期宠物品牌成交榜TOP10 分别为：鲜朗、蓝氏、弗列加特、诚实一口、麦富迪、皇家、天然百利、渴望、爱肯拿、网易严选，其中前5 均为国货品牌，TOP10 中宠物国货品牌占比60%。此外，在精细化养宠趋势的推动下，高端宠粮、宠物用品、宠物保健品、小宠品类等细分品类迎来增长。本**促期内，宠物健康品类成交金额同比增长40%以上，小宠品类成交金额同比增长达200%以上。其中，植物猫砂品牌许翠花成交增长超530%，国货保健品牌vcare 成交增长超110%。 京东“618”宠物类目高增。据京东宠物，京东“618”购物节5 月30 日晚8 点正式开启，宠物类目消费快速增长，宠物业务成交用户同比增长23%，高价值用户活跃度显著提升，PLUS 用户同比增长78%。成交额实现同比翻倍增长的品牌超500 个，趋势商品成交金额同比增长超130%。 细分来看，宠物板块多个品类均出现高增。食品方面，消费者对不同生命周期宠物营养需求关注提升的同时，功能粮的需求也全面上涨，幼猫粮成交金额同比增长超98%，老年犬粮增长超101%，美毛靓肤粮同比增长超52%，肠道呵护粮同比增长超47%，清火宠粮增长超69%，精细化、健康化养宠趋势凸显。用品方面，宠物智能用品成交金额同比增长超150%，宠物玩具同比增长超68%，显示出智能养宠及宠物陪伴与互动场景消费升级的趋势。 我们认为，随着宠物消费从“基础喂养”迈入“情感陪伴”和“精致生活”阶段，人宠关系也逐渐从宠物过渡为家庭成员。从“618”数据来看，宠物行业整体呈现出国货品牌崛起以及养宠精细化、智能化、情感化的趋势，视宠为人的消费倾向带动宠物板块快速增长，在相关领域布局的国货品牌有望迎来发展空间。 投资建议 建议关注：1）渠道端布局突出的全品类宠物产品供应商天元宠物；布局宠物智能化及人宠互动领域的依依股份、源飞宠物；与星宠王国签署犬猫行为识别智能化研究合作协议，内外销共振向上的中宠股份；构建犬猫数字生命库，自有品牌表现亮眼的宠物食品龙头乖宝宠物；宠物食品自主品牌高增，24 年业绩扭亏的佩蒂股份；2）推出宠物移动看护摄像机的萤石网络、推出宠物智能检测/自动识别/实时监控产品“皮克方”的贝仕达克；3）专注于兽药领域，收购中瑞供应链、增持瑞和生物，完善宠物大健康布局的瑞普生物；4）通过子公司千宠家涉足宠物赛道的大千生态；5）布局科学精细化养宠带动的宠物保健品需求增长的百合股份；6）于“讯飞超脑2030 计划”中提出打造陪伴机器宠物的科大讯飞；7）发行AI 情感陪伴机器人的汤姆猫；8）跨界布局宠物赛道的小米集团、海尔智家、伊利股份、贝因美、联合利华、阿里巴巴、名创优品。 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 |
