| 核心观点： 微信小店将推送礼物功能。根据微信小店官方公告，目前该功能正处于灰度测试阶段，在礼物商品准入规则方面，除珠宝首饰、教育培训类商品外，其他类目商品均可参与，要求商品原价不得超过1 万元。 其基础流程为，赠送方在商品详情页点击“送给朋友”，进入“确认礼物”页面选款式，接着在“送礼物”页面选定朋友并完成支付，礼物便自动送出。微信电商将有望借助节日送礼需求快速裂变，将用户流量导流至微信小店，进一步促进微信用户的购物习惯养成，为品牌商家打开新流量入口、助力用户转化。微信送礼功能对商家侧预计将产生积极拉动，短期来看在微信小店已有布局的品牌将率先受益，中长期来看强品牌效应、具备礼赠属性、私域运营能力较强的品牌有望捕捉新增长点，家电里适合送礼物需求的小家电品类有望受益。 社零数据：根据国家统计局数据，11 月社会消费品零售总额同比+3.0%；家用电器和音像器材类同比+22.2%。1-11 月累计来看，社会消费品零售总额同比+3.5%，家用电器和音像器材类同比+9.6%。 地产数据：根据国家统计局数据，11 月商品住宅销售面积同比+4.2%；新开工面积同比-27.3%；竣工面积同比-40.1%。1-11 月累计来看，商品住宅销售面积同比-16.0%；新开工面积同比-23.1%；竣工面积同比-26.0%。 11 月空调产销：根据产业在线数据，2024 年11 月空调产量为1671万台，同比+55.7%。销量为1538 万台，同比+44.2%。其中内销销量为683 万台，同比+28.7%；外销销量为865 万台，同比+59.1%。 投资建议：白电业绩稳健增长，具备稳定ROE 及高分红优势，有望受益以旧换新政策拉动，推荐美的集团（A/H）、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H）；推荐两轮车龙头爱玛科技、九号公司、雅迪控股，黑电龙头TCL 电子、海信视像、极米科技。 一周行情回顾（2024.12.16-2024.12.20）：根据wind 数据，沪深300指数周度下跌0.1%，家电板块指数下跌0.8%，黑色家电指数（申万）上涨0.3%，白电指数（申万）上涨0.1%。 风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争加剧。 |
