| 本期投资提示： 我们对 20 家重点跟踪的机械公司 2024Q3 业绩预测如下：1）增速超过50%的有：三一重工（101%）、思维列控（69%）；2）增速区间在20%-50%的有：芯碁微装（46%）、华峰测控（40%）、浙江鼎力（26%）、伊之密（23%）、巨星科技（20%）；3）增速区间在0%-20%的有：豪迈科技（17%）、中联重科（17%）、埃斯顿（17%）、杰瑞股份（15%）、中国中车（11%）、恒立液压（10%）、安徽合力（7%）、徐工机械（4%）、纽威数控（0%）；4）增速为负的有：华锐精密（-5%）、中控技术（-10%）、苏试试验（-11%）、先导智能（-91%）。 轨道交通：疫后铁路投资迎来回补，24 年更新需求与新增需求共振有望延续。依据国铁集团公告：24 年首次招标165 组，且招标全部为350km/h 车型，已超23 年全年164组招标量。24 年上半年铁路固定资产投资3373 亿元，同比增长10.6%，创历史同期新高。上半年全国累计发送旅客20.96 亿人次，同比增长18.4%，创历史同期新高。运力端，全国铁路日均安排开行旅客列车10256 列，同比增加882 列、增长9.4%。运力增加慢于运量增长，考虑到今年天气对航空影响，叠加暑运期间旅游客运增加，运力缺口或持续扩大。重点推荐：中国中车、思维列控，建议关注时代电气、中国通号、铁科轨道、铁建重工、中铁工业、金鹰重工等。 工程机械：周期拐点临近，布局正逢其时。首先，本轮国内下行周期伴随着海外强劲增长，业绩波动相较于上一轮下行周期明显减弱，在海外收入占比提升后，板块整体实现了较好的收入和利润增长，盈利能力也出现显著改善。其次，工程机械板块经历3 年下行周期，股价已处在相对低位，下游需求已经出现边际回暖信号，我们判断随着施工强度逐步恢复，工程机械更新周期有望推动新机销售新一轮上涨。重点推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压，建议关注：柳工、山推股份、艾迪精密等。 机器人&零部件：人形机器人产业化进程持续推进，看好长期产业趋势。1）人形机器人：以特斯拉Optimus 为代表的人形机器人产品进入快速迭代期，产业关注度和投资力度不断加大。特斯拉在多次公布机器人最新进展视频，展示平衡、行走、操作等全方位能力，越来越贴近实际应用场景，开始在产线投入试用，并且公司投入力度持续加大。2023 年11 月2 日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出人形机器人有望成为下一代颠覆性产品，发展潜力大；并提出到25 年“整机产品达国际先进，批量生产，多场景示范应用”的目标。2）工业机器人：根据MIR 睿工业数据，2023全年我国工业机器人总出货量28.3 万台，同比增长0.4%；23 年国产工业机器人销量12.8 万台，同比增长28%，远高于市场增速，国产化率提升9.8pct 至45.1%，其中三家位居top10，ESTUN(2)、INOVANCE(4)、EFORT(8)份额分别为8.5%、6.5%、4.3%。建议关注：绿的谐波、鸣志电器、双环传动、中大力德、埃斯顿、凯尔达、拓斯达等。 激光：通用激光快速增长，专用激光重视新技术变化。1）通用激光：高功率迭代+海外出口增量，带来通用激光需求快速增长；2）专用激光：消费电子新技术、钢壳电池、BC 电池、新型显示等新技术迭代带来增量需求。推荐柏楚电子、联赢激光、帝尔激光，建议关注锐科激光、杰普特、英诺激光、华工科技、大族激光、德龙激光、金橙子等。 油服设备：油价高位震荡，下游景气度延续。1）依据ICE 数据，2024 年上半年布伦特原油价格在70-90 美元之间震荡，供需依然偏紧，国内外油气资本开支带动油田服务和装备行业景气上行，订单充足；2）在常规油田产量下滑背景下，油气增储上产需要加大非常规和海油开发力度，非常规油气开采势在必行。推荐：杰瑞股份。 机床&刀具：看好机床高端化转型及核心零部件国产替代，钛合金加工带动刀具增量需求。1）机床：根据国家统计局数据，2024 年1-8 月，全国规上企业金属切削机床产量44.69 万台，同比增长7.7%；金属成形机床产量11.2 万台，同比增长6.7%。 随着下游客户对加工精度、速度、效率等要求不断提高，后续我国机床行业将朝着高端化、数控化、智能化方向发展，当前数控系统、丝杠导轨等核心零部件自主可控需求迫切，国产化前景广阔。利好定位中高端、通过自研核心零部件实现自主可控的机床厂商，以及国产数控系统厂商，推荐关注：豪迈科技、华中数控、纽威数控、海天精工、科德数控、秦川机床、拓斯达、国盛智科；2）刀具：由于Q3 高温天气及宏观环境影响，数控刀片需求及出货数据表现较弱；在整体刀具方向，受益于Q3 消费电子需求旺盛，手机中框、手表表壳等结构件加工带动整体刀具需求集中释放。随着进入四季度，制造业景气度恢复，开工率提升带动刀具消费，看好Q4 订单及出货改善。当前国内刀具企业持续进行产品高端化突破，海外布局逐渐释放增量，看好刀具海外市场开拓，推荐关注：鼎泰高科、华锐精密、欧科亿、沃尔德、中钨高新。 光伏设备：产能供给过剩仍未缓解，短期盈利能力承压。1）硅片环节：由于供给过剩，今年以来硅片价格持续下行，短期硅片企业盈利能力承压，看好成本和技术更具竞争力的头部设备公司。推荐关注：高测股份、晶盛机电、双良节能；2）电池环节： 今年银价上涨，看好持续迭代的去银化技术，比如电镀铜作为去银化终局技术，后续量产化可大幅节约材料成本，建议关注0-1 产业化进程；BC 作为高效平台型技术，有望引领技术潮流，帝尔激光公告获得客户12.3 亿元BC 技术订单，推荐关注：芯碁微装、帝尔激光、英诺激光、迈为股份；3）组件环节：受上游硅料降价及产业链博弈等影响，当前组件价格承压，我们认为在当前价格竞争背景下，技术升级配套将助力企业降本增效。推荐关注：奥特维。 风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险。 |
