| 核心观点：2024年9月以来，受中东地区地缘政治因素影响，布伦特原油价格从69.19美元/桶上升至79.04美元/桶，涨幅达14%。由于丙烯与原油关系密切，丙烯产业链产品价格随之上涨，其中丙烯酸酯价差扩大较多，10月以来丙烯酸丁酯价差从1684元/吨涨至1819元/吨，上升8%，丙烯酸甲酯价差从4251元/吨涨至4824元/吨，上升13%。相关企业存在投资机会。 受中东地区地缘政治因素影响，油价近期涨幅较大。2024年9月以来，受中东地区地缘政治因素影响，油价持续上涨。从2024年9月10日到2024年10月11日，布伦特原油价格从69.19美元/桶上升至79.04美元/桶，涨幅达14%。 丙烯产业链产品价格普遍上涨。丙烯与原油关系密切，由于油价上涨，丙烯产业链产品价格也普遍上涨。2024年10月以来，丙烷价格从5103元/吨上涨至5340元/吨，涨幅为4.64%，丙烯价格从6525元/吨上涨至6775元/吨，涨幅为3.83%。丙烯酸价格从6350元/吨上涨至6575元/吨，涨幅为3.54%，丙烯酸甲酯从9250元/吨上涨至9900元/吨，涨幅为7.03%，丙烯酸丁酯价格从8650元/吨上涨至9000元/吨，涨幅为4.05%。 丙烯酸酯价差扩大较多。由于产品和原材料价格均上涨，价差水平才能反映产品的实际盈利能力。2024年10月以来，聚丙烯价差从1348元/吨下降至1332元/吨，缩小1%，丙烯酸价差从2024元/吨涨至2072元/吨，扩大2%。丙烯酸丁酯价差从1684元/吨涨至1819元/吨，扩大8%，丙烯酸甲酯价差从4251元/吨涨至4824元/吨，扩大13%。 投资建议：我们认为，随着国内外的政策共振，经济逐步改善，顺周期板块有望受益，建议关注：（1）轻质化：卫星化学、东华能源、齐翔腾达等；（2）炼化：中国石化、恒力石化、荣盛石化、中国石油、东方盛虹、恒逸石化；（3）高壁垒聚氨酯龙头：万华化学；（4）煤化工：宝丰能源、华鲁恒升；（5）涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化等。同时，随着证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项货币政策工具的使用，高股息资产有望受益，建议关注中国石化、中国海油、中国石油、新奥股份、恒力石化等。 风险提示：原油价格大幅波动；石化产品价格、价差下滑；在建项目进度不及预期。 |
