| 本报告导读： 政策改善中期预期，信心驱动板块增配，优先推荐建材龙头公司。 投资要点： 水泥：本周全 国水泥市场价格环比继续大幅上行，涨幅为 4.2%。价格上涨区域主要集中在华东、中南和西南地区；价格回落地区为京津唐地区。国庆节过后，天气晴好，部分地区在建重点工程项目开工率有所提升，水泥市场需求环比增加，全国重点地区企业出货率为53.6%，环比增加2 个百分点。价格方面，各地水泥企业特别是南方地区企业由于持续处于亏损状态，为了提升盈利，通过加大错峰生产和行业自律，大幅推涨价格，后期将会延续上涨态势。 玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为1275.00 元/吨，环比上涨97.84 元/吨。自上月下旬起，多重利好影响，玻璃期货价格阶段性触底反弹。沙河贸易商率先反应集中补库，市场交投氛围持续向好。假期间全国各地陆续发布涨价消息，累计上涨4-10 元/重量箱不等。受涨价消息带动，企业借势降库，供应压力减小。需求端，加工厂订单需求略有好转但整体增幅不明显，且原片库存消化尚需时间。2）玻纤：玻纤价格维稳观望，电子纱出货稍好转。节后首周国内无碱粗纱市场价格报盘暂稳，缠绕纱价格主流走稳，因节前个别厂高价取消，本周均价有所下滑。粗纱市场近期各池窑厂库存较节前一周稍有增加，假期影响，部分运输受限，加之下游刚需提货积极性不高，多数厂出货显一般，库存阶段性上涨。电子纱市场供应端虽短期无变动，但需求端基于前期表现一般下，短期需求局部好转难以支撑产销明显回暖。但后期来看，伴随旺季来临，各池窑厂产销或有所修复，价格存提涨预期。 中期预期改善，催化估值修复。近期后续政策发力的几个核心方向交流，有利于建材需求中期预期的改善：1.对闲置土地的收储资金支持有望同步改善地产开工，竣工，销售的预期；2.化债推动有望改善基建产业链**带来的需求压力，并且有望明确需求的底部位置。具体需求改善的节奏取决于政策的执行节奏和力度，但是中期需求预期有望迎来改善，催化估值先行修复。消费建材重点推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。水泥板块推荐龙头海螺水泥、华新水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等。 玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息充分优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块确认价格拐点，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。推荐国内和美国基地扩产提速，带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃；传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显，下游加工布局领先的信义玻璃与旗滨集团；推荐玻璃纤维龙头中国巨石、中材科技等。 风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险 |
